消费电子行业2023年半年度策略报告：短期存量筑底复苏与中长期创新逻辑共振.pdf

消费电子行业2023年半年度策略报告：短期存量筑底复苏与中长期创新逻辑共振。存量主线：筑底明确周期向上，产业链拐点看Q3，需求复苏看Q4。从供给端看，创新升级有限，智能手机、PC、平板 进入存量周期，可穿戴设备增速放缓,消费电子整体处于存量更新阶段。从需求端看，2023年随着新冠疫情、俄乌战争、 通货膨胀等抑制消费的负面因素的影响逐渐减弱，我们认为消费电子出货量有望弱复苏。根据我们测算，2023年全球智 能机/PC/平板出货量预计达到11.79/2.61/1.42亿台，YoY-2%/-11%/-13%，全面需求复苏有望在2024年显现，YoY分别 4%/2%/6%。从复苏节奏来看，当前智能手机全球需求已筑底，同比降幅收窄，中国与新兴市场复苏趋势显现，预计23Q3 产业链拐点出现，23H2需求有望复苏。

增量主线一：苹果MR长期来看在打破ARVR界限，自由交互技术以及更多场景的落地有望对行业做出实质性改变。短期 不及预期的点在于新品发布延迟年内无出货计划，高性能产品续航难以维持，定价过高，无现场演示引发实际硬件落地 进度与真人体验担忧。长期来看，苹果MR定位于打破ARVR界限的空间计算平台，交互技术落地有望驱动提升全产业链条 供给能力，尤其提高内容端优质内容供给水平，保障内容供给持续输出，加速推广多行业多场景应用落地。

增量主线二：AIGC技术创新赋能，生成大型游戏等复杂内容成本更低，交互个性化升级提升实际终端需求量，未来各 终端有望都接入“AIoT”。 对于XR来说，AIGC使生成大型游戏等复杂内容成本更低，交互个性化升级提升实际终端需 求量，XR是实现多模态模型加持下的超级终端。 AIGC对智能家居等终端的影响多体现在长期的需求量的提升上，未来 各终端有望都作为交互终端和数据的产生者接入“AIoT”。短期关注产品落地情况。