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建筑与工程行业专题研究：建筑“一带一路”全梳理，市场篇。自 2013 年“一带一路”提出以来，板块已历经三轮显著超额收益，分别在 提出伊始政策文件频出阶段（15 年 2 月-6 月）、第一届高峰论坛（17 年 1 月-4 月）及第二届高峰论坛（19 年 1 月-4 月）。我们认为本轮虽由第三届高 峰论坛的提出引发关注，但随着基本面和政策必要性显现，“一带一路”逐 步成为贯穿全年的重要主线之一：1）基本面，疫后时代国内企业海外业务 见底回升，东南亚、中东等区域投资高景气；2）政策面，大国博弈加剧， “一带一路”或成为我国经济向外发展的关键突破口。随着下半年第三届论 坛催化叠加建筑中特估持续催化，“一带一路”板块有望再次迎来强势表现。

东南亚、中东基建增长空间广阔，俄罗斯向东方寻求合作

1）东南亚逐渐成为全球制造业转移优选地，薄弱基础设施亟待提升， 据欧 盟-东盟商务理事会，2016-2030 年东南亚的基建需求预计每年至少 1840 亿 美元，；2）中东投资需求旺盛，雄厚资金实力提供保障，根据 OECD 预计 阿拉伯国家基建年均投资需求约为 1.26 万亿美元，其中计划投资 5000 亿美 元的沙特 NEOM 新城建设已陆续与中企达成合作，叠加中东地区能源多元 化转型，市场投资规模有望显著提升；3）俄乌冲突下俄方寻求新伙伴，欧 洲工艺技术的替代需求，有望利好国内专业工程企业，而远东地区开发计划 则蕴藏新机遇。

国内多区域有望进一步融入“一带一路”新机遇

1）新疆投资增速国内领先，23 年固投目标较上年上调 1pct 至 11%，4M23 同比增长 14.7%，显示较快增长，重大项目聚焦丝绸之路，有望与中亚国家 在能源、基建等多领域加深合作；2）陕西 23-25 年交通投资预计年均增速 22%，新能源累计装机 CAGR 为 28%。中亚峰会带来新机遇，加速打造亚 欧陆海贸易大通道；3）广西 23-25 年交通投资年均增速 42%，全方位加快 执行东盟通道建设余量计划；4）黑龙江 23-25 年交通投资年均增速可达 31%，风电、光电装机及 5G 基站建设 CAGR 为 21.3%/22.2%/26.7%，中 俄在远东建设及能源领域的合作将为龙江经济振兴提供新动能。

中亚峰会开启交流序幕，下半年第三届高峰论坛有望再掀关注热潮

“一带一路”十周年以来，中国已同 151 个国家、32 个国际组织签署了 200 多份共建“一带一路”合作文件，取得丰硕成果。新的十年将带来发展新机 遇，2023 年以来国际关系实现一系列重要突破，继 5 月首届中国-中亚五国 元首峰会在西安举办后，下半年将迎来今年另一重要主场活动——第三届 “一带一路”国际合作高峰论坛，有望再掀关注热潮，而历次论坛催化之下 板块均获得显著超额收益：1）第一届（17 年 1 月-4 月）期间，国际工程公 司普遍涨幅约 40%，大型建筑央企涨幅 20%-30%；2）第二届（19 年 1 月 -4 月）期间，国际工程公司普遍上涨 50%以上，大型建筑央企上涨 20%-30%。