中国动力（600482）研究报告：动力装备龙头企业，受益造船周期高速发展.pdf
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- 时间：2023/06/26
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中国动力（600482）研究报告：动力装备龙头企业，受益造船周期高速发展。公司背靠中国船舶集团，是国内舰船动力及传动装备的主要研制商和 生产商之一。深耕船舶动力领域，产品覆盖国防动力装备、陆上工 业、汽车消费、船舶和海洋工程以及新能源等领域。柴油动力业务重 组完成，公司在国内舰船柴油机动力领域的龙头地位进一步巩固。未 来公司将重点发力双燃料主机业务，有望受益民船造船景气周期开 启、航运低碳转型以及我国海军舰艇高速建设迎来发展高潮。
核心投资逻辑：（1）营收端，短中期看，我国海军舰艇建设景气持 续，叠加受益新一轮民用船舶造船周期及航运低碳化转型，双燃料主 机订单旺盛等，量价齐升推动公司营收端持续稳中向好增长。（2） 格局端，深耕船舶动力领域，背靠中国船舶集团，产品集团内配率 高，订单来源相对稳定、可预见性较强；同时，依托中国船舶集团及 对应业务的科研院所，公司积累了较多前沿科技成果，技术壁垒高。 （3）利润端，“售价上行+成本改善+自主品牌”有望三重共振，盈 利能力有望较大幅提升。（4）产能端，动力系统制造厂商普遍面临 产能建设投入大、周期长的问题，即使处于船舶上行周期，各大厂商 扩产仍相对谨慎，高产能建设壁垒有望助力行业优质资源不断向龙头 企业集中。
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