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东方钽业（000962）研究报告：钽铌产业引领者。公司持续发力钽铌主业。公司专注钽铌业务，钽粉产能达 550 吨/年，钽 丝产能达 80 吨/年，旗下宝山牌钽粉及钽丝被评为中国名牌产品。公司 市场占有率处行业领先地位，钽丝占世界市场份额的 60%，居世界第一； 钽粉占 30%，居世界第二。2022 年，公司生产的 12 英寸钽靶已完成试 验样测试评价并首次实现批量销售，打造业绩增长新引擎。

定向增发助力公司延长产业链，提升产品综合保障能力。公司计划通过 定向增发筹集资金 67,462.71 万元人民币，分别用于钽铌火法冶金产品 生产线技术改造项目、钽铌板带制品生产线技术改造项目、年产 100 只 铌超导腔生产线技术改造项目及补充流动资金。项目建成投产后，公司 将进一步优化产业结构，核心产品将应用于溅射靶材、钽电容器、超导 产品、军工产品等领域，提升关键材料的国产化保障能力。

我国唯一的铍材研究加工基地，西材院业绩亮眼。公司持股 28%股权的 西材院是我国重要的稀有金属材料研究基地和行业技术开发中心，主要 从事铍军工产品的生产销售，新材院营收和归母净利近年来持续保持较 快增长，公司业绩快速提升。目前西材院为全球最大的首件“人造太阳” 项目提供的铍瓦产品等核心部件。

股权激励提升员工工作积极性。2022 年，东方钽业推行限制性股票激励 计划。本计划拟向公司核心人员拟授予不超过 520 万股限制性股票。首 次授予价格为 4.59 元/股。本次股权激励计划设定 2023-2025 业绩考核目 标，要求 2023 年、2024 年、2025 年复合增长率不低于 15%、15%、16%， 净资产收益率不低于 5.2%、5.3%、6.2%。