博众精工（688097）研究报告：消费电子设备龙头，换电设备及共晶机成为发展新动能.pdf

上传者：K********
时间：2023/06/26
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博众精工（688097）研究报告：消费电子设备龙头，换电设备及共晶机成为发展新动能。消费电子设备存量市场趋于饱和，新增长点来自产线升级及新产品放量。受用人成本不断增加影响，高自动化程度的 FATP 柔性产线有望带动产线升级。此外，XR 产品有望持续增长。据 IDC2023 年预测数据显示，2024年全球VR出货量达1300万台，同比+28.7%； AR 设备出货量达 97 万台，同比+67.2%。23-25 年分业务收入有望达 39.03/42.96/48.77 亿元，同比+10.0%/+10.1%/+13.5%。

锂电设备已成功切入龙头客户，重卡换电取得重大突破。锂电设备方面，公司注液机、高速切叠一体机产品已成功切入宁德时代、蜂巢能源等客户。换电设备方面，公司率先布局重卡底盘换电，为 “骐骥”换电方案核心设备供应商。据中国商用车论坛公布的数据显示，2025 年我国纯电重卡的渗透率将提升至 10%，其中换电重卡占 70-80%，重卡换电设备有望快速增长。预计 23-25 年分业务收入达 14.75/19.41/23.49 亿元，同比+57.2%/+31.5%/+21.1%。

半导体设备积极研发中，核心零部件业务与主业协同发展。公司 AOI 检测设备及共晶机已研发成功，并形成小批量订单，半导体固晶机正在积极研发中。子公司苏州灵猴布局直线电机、光源、工业机械手等核心零部件，降低生产成本的同时实现核心技术自主可控。预计公司 23-25 年半导体设备收入有望达 0.30/0.72/1.40 亿元，24/25 年分别同比+140%/+94.4%。