可转债2023年中期策略报告：立足新阶段，从赔率出发.pdf
- 上传者：M*****
- 时间：2023/06/26
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可转债2023年中期策略报告：立足新阶段，从赔率出发。在 2023 年 1 月 2 日发表的年度策略展望中，我们讨论了转债绝对价格的重 要性，并由此讨论了转债作为一类资产的价值。过去半年，我们发现市场运 行的模式跟我们讨论的存在很多相同之处。而且市场“内卷”下，估值和价 格的波动均在下降，如何在新阶段做好转债反而成了一个需要思考的问题。
下半年策略展望：政策底/经济底切换期，期权策略具备可行空间
下半年，外部不确定性仍然没有消除，但核心还是在内部，可以适度期待指 数层面的催化，包括人工智能、顺周期、新能源、甚至地产方向均有可能有 催化，对于资金面的观察同样重要，是行情级别判断的重要依据，交易节奏 可能依然是重中之重：
1）若政策在 6-7 月持续推出，且力度相对较大，那么市场的底部可能已经 出现，政策底出现+经济底可能提前，市场的风险偏好有望在中短期抬升； 2）若政策在四季度持续推出，那么政策底与经济底有望前后共振，那么三 季度可能偏向于预期博弈，边际方向依然是内外共振的产业机会方向。
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