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华凯易佰（300592）研究报告：跨境电商泛品龙头，深筑数字化壁垒驱动多元发展。我国跨境电商行业空间广阔，依托本土制造产业优势、政策扶持实现蓬勃发展。 2022 年下半年以来，受益于海运价格显著回落、头部平台政策放宽等积极变化， 跨境电商外部市场环境已显著改善；同时，在海外经济下行背景下，消费者对高 性价比商品的需求也明显提升。竞争格局方面，未来随着行业发展进入深水区， 头部卖家凭借运营能力优势及 AI 等新技术赋能，有望强者愈强。

华凯易佰：深耕跨境出口电商领域，信息化系统建设深筑运营能力壁垒

（1）产品开发：推动全品类开发，深度挖掘差异化蓝海品类和细分产品，“小量 多批、快速试错”的管控逻辑则提升了整体效率。未来受益于海外经济下行带来 的需求，公司泛品类有望表现韧性保证增长中枢，精品类则有望创造增量弹性。

（2）产业链：公司将国内仓与海外仓组合运用，适配不同产品；坚持多平台发 展、多市场布局战略，降低经营风险，东南亚、拉美等新兴市场有望带来增量。

（3）信息化：未来跨境商家运营能力重要性将愈发凸显，公司战略眼光独到， 先发投入信息化系统建设，智能化、数字化水平业内领先，在运营能力方面构筑 坚实竞争壁垒，未来有望在库存管理、产品运营、用户触达等方面放大竞争优势。

（4）亿迈平台：公司创立“亿迈”一站式跨境电商综合服务平台，从商品、系 统、设施和服务等四个方面，为中小卖家提供全方位的跨境业务解决方案，从而 实现与传统电商企业的错位竞争，未来有望发展为公司新的业绩增长点。