证券行业2023年中期投资策略：业绩回升确定性强，继续看好估值修复.pdf

上传者：风****
时间：2023/06/26
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证券行业2023年中期投资策略：业绩回升确定性强，继续看好估值修复。全面注册制正式实施，资本市场改革发展迈入新阶段。2023 年 2 月 17 日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证监会指出，本次全面注册制制度规则的发布实施，标志着注册制的制度安排基本定型，标志着注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为，在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义，全面深化资本市场改革迈入新阶段。自 2019 年科创板试点注册制以来，业内对于投行业务未来的发展趋势进行了积极探讨，各公司也作出了有益尝试。整体看，行业投行业务由以往的通道业务向定价、销售的本源回归，投行业务链条向上下游延伸已经成为共识。证券公司从初期伴随企业成长，建立起覆盖企业全生命周期、满足企业全业务需求的综合金融服务体系已显雏形，全面注册制下投行业务空间的扩大，为探索“投行+”业务协同的新模式创造了条件。

23Q1 证券行业经营业绩显著改善。一季度 43 家单一证券业务上市券商营业收入同比回升 38.53%，净利润同比回升 85.45%，经营业绩实现明显改善。

证券行业 2023 年全年前瞻。经纪：中性场景下经纪业务手续费净收入同比将维持相对稳定。自营：中性场景下自营业务收入占比将向近年来的均值回归，自营业务将贡献全年行业整体经营业绩的主要增量。投行：中性场景下投行业务收入有望呈现小幅波动，同比能否实现回升取决于下半年投资端改革能否带动股权融资规模由降转升。资管：中性场景下资管业务收入将保持较低波动，对行业整体经营业绩的边际影响有限。利息：中性场景下利息净收入仍将出现小幅下滑。