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华中数控研究报告：国内高端数控系统先锋，助力机床产业强链补链。专注中高端数控系统，坚持“一核三军”战略目标。华中数控成立于 1994 年，深耕行业 近三十年，以数控系统技术为核心，以机床数控系统、工业机器人与智能产线、新能源汽 车配套为三个主要业务板块，其中数控系统和机器人贡献主要营收。公司脱胎于华中科技 大学，具有三十年的技术积累和传承底蕴，管理层技术积累深厚。

2030 年我国数控系统市场有望达 270 亿元，中高端数控系统国产替代空间广阔。数控系 统是数控机床的“大脑”，占数控机床成本 20%左右。制造业转型升级推动我国数控机床 产量逐年增长，数控化率从 2018 年的 29.6%逐渐提升至 2021 年 36.2%，相比日本 80% 以上的数控化率仍有提升空间。我们预计随着机床市场规模扩张、数控化率提升以及数控 系统成本占比提升，到 2030 年我国数控系统市场有望达 270 亿元。2022 年发那科、西 门子、三菱数控系统在我国的销量市占率合计 45%，销售额市占率合计 67%，占据绝大 部分市场。未来随着国产数控系统性能提升，以华中数控为代表的国产系统商市占率有望 提升，中高端数控系统国产替代空间广阔。

专注技术研发，填补国内五轴高端数控系统的空白，获得下游客户广泛认可。华中 8 型数 控系统与德国、日本等国家的高性能数控系统功能全面对标，标准型产品 600 余项功能对 标匹配度达到 100%，高档型 1900 余项功能对标匹配度超过 98%。华中 9 型数控系统实 现了新一代人工智能和 AI 芯片技术融合，是世界首台具备自主学习、自主优化补偿能力的 智能数控系统。下游应用领域广泛，产品凭借专业性能和可靠性客户认可度不断提升。

定增助力机器人升级扩产，积极拓展新能源领域。2022 年公司机器人本体业务收入 3.34 亿元，销量相比国内头部企业仍有差距，下游主要集中在消费电子和家电等行业。公司是 国内少数在机器人关键部件（控制系统、伺服驱动、电机、本体和工艺软件）具有完全自 主创新能力的企业，核心自主创新占比超 80%，盈利能力高于行业平均水平。定增项目建 设完成后，公司将达到 20000 套工业机器人年产能，打破产能限制，向新能源等高景气赛 道拓展。