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百普赛斯（301080）研究报告：聚焦工业客户，稳步推进全球化发展。聚焦工业客户，不断创新突破响应下游需求。从市场定位来看，公司主要聚 焦以新药研发企业为代表的工业客户，产品类型以热门靶点蛋白为主导，采 用人源 HEK293 表达系统生产，在质量把控，生物活性，批次间稳定性等更 具优势，截至 22 年底公司重组蛋白 SKU 达 2800+。此外公司不断创新突破， 开拓新产品新领域响应下游需求，在 ADC，CGT 等领域发力，进一步丰富 业务布局。

重组蛋白是生物药研发及生产中不可或缺的原材料。预计 2024 年全球重组 蛋白科研试剂规模达 98 亿元，国内对应市场规模达 19 亿元，2019-2024 年 国内年复合增长率达 16.1%。靶向治疗、免疫治疗的逐步兴起，提升了肿瘤、 自身免疫疾病、传染病等疾病的治疗效果，抗体药和以 CAR-T 为代表的细 胞免疫治疗在靶向治疗、免疫治疗中扮演了核心角色，研发和生产过程需要 高质量的、高批间一致性的重组蛋白。

积极拓展海外业务，推进公司全球化发展。2022 年公司常规业务实现收入 3.85 亿元（+29.8%），国内常规业务增速受疫情影响有所放缓，22 年国内 常规业务实现收入 1.45 亿元（+6.55%），海外常规业务延续快速增长，22 年实现收入 2.4 亿元（+49.5%）。在销售网络上公司已覆盖北美，欧洲及亚 太地区，且在美国设有研发中心，与海外客户充分交流合作，公司紧跟国际 技术前沿，通过自主研发，技术引进和国际合作，大力推进全球化发展。