主动型基金与被动型基金如何抉择？.pdf

主动型基金与被动型基金如何抉择？本文通过事前分类和事后分类两种方法识别和划分行业主题基金，并进一步比 较各赛道中主动型基金与被动型基金的业绩表现，寻找值得投资者花费时间成 本挑选主动型基金的赛道和选择被动型基金效率更高的赛道。

行业主题基金业绩比较（事前分类法）：

基于事前分类法，截至 2023/5/26，全市场共有 903 只行业基金，总 规模达 12,661.9 亿元，被动型基金在数量与规模上均相对领先；全 市场共有 810 只主题基金，总规模达 7,242.2 亿元，主动型基金数 量与规模均高于被动型基金。

从结果来看，在消费行业、国企主题、ESG 主题赛道中，投资者选 择被动型基金的效果可能更好；而在医药生物、科技通信、金融地 产、周期行业、大健康等赛道中，主动型基金的超额收益更为突出， 这些赛道相比于其他赛道，细分行业和可选股票较多，为主动选股 提供了更优环境。

行业主题基金业绩比较（事后分类法）：

使用事后分类法对细分赛道进行分析，筛选出各大赛道中市场关注 度较高的细分行业主题，从被动型基金入手，通过持仓匹配的方式 寻找同一赛道中的主动型基金。

在指数基金吸金能力较强的赛道中，被动型基金的表现均有其可取 之处。例如，在光伏行业中，被动型基金的表现更优。此外，指数 型基金的存在也弥补了部分赛道中主动权益基金的空缺，例如券商 赛道，有助于投资者把握非热门行业的β机会。

当主题有短期新技术实现突破或重大政策落地时，例如 AI、国企改 革创新等主题，短期内选择被动型基金能够获得更高收益。而在创 新药主题赛道中，由于细分子行业较多、个股差异化较大，建议选 择基金经理选股能力更强的主动型基金，但需警惕选错基金的风险。