英华特（A21386）研究报告：涡旋压缩机领先者，锚定国产替代广阔空间.pdf
- 上传者：大**
- 时间：2023/06/20
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英华特（A21386）研究报告：涡旋压缩机领先者，锚定国产替代广阔空间。公司专注涡旋压缩机，为国内领先制冷涡旋压缩机的国产厂商。 1）公司专注于涡旋压缩机研发、生产，主要应用于热泵、商用空 调、冷冻冷藏、电驱动车用领域。2）2018-2022 年公司境外营收 GAGR 为 43.28%，根据公司公告，2021 年公司全球市占率 1.4%，仅 次于七大外资品牌；3）根据公司公告，2020-2022 年连续三年在热 泵、冷冻冷藏领域稳居国内涡旋压缩机行业第二。4）2022 年公司实 现营业收入 4.48 亿元，同比+17.02%；归母净利润 0.70 亿元，同比 +44.50%。
国产替代加速，多领域市场持续发力。1）根据 BSRIA 研报， 2023 年全球涡旋压缩机市场容量有望达 1717.9 万台，预计 2021- 2026 年全球和中国涡旋压缩机 GAGR 为 2%、3%；2）转子压缩机相对 涡旋压缩机在高压缩比领域存在余隙容积等缺陷，仅在 3-7HP 空调 领域具备成本优势，在热泵烘干、冷冻冷藏、7HP 以上空调等领域无 竞争优势；3）前五大外资品牌长期占据国内涡旋压缩机 80%以上市 场份额，国产替代背景下公司市场广阔；4）2020 年公司切入驻车空 调市场，公司对新能源车用涡旋压缩机进行技术储备，预计 2025 年 进入新能源驻车空调市场，为公司打开新的成长空间。
公司拟募集资金 52866 万元，投资于：1）新建年产 50 万台涡旋压 缩机项目；2）新建涡旋压缩机及配套零部件的研发、信息化及产业 化项目；3）补充流动资金。
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