新能源行业专题报告：新老交替迭代成长，百炼成钢，去伪存真.pdf
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- 时间：2023/06/19
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新能源行业专题报告：新老交替迭代成长，百炼成钢，去伪存真。1、电新板块：中长期量增推升产业天花板，下半年聚焦新技术落地。2022年12月30日至2023年6月5日，电力设备（申万）指数由9348.25点调整至8639.16点，区间变动幅度为-7.59%；万得全 A指数由4815.11点上涨至4944.36点，区间变动幅度为+2.68%。电新板块走势弱于市场整体，其原因在于产业主要矛盾由供 需关系切换至技术、制造能力的差异比拼，降本演进过程中各环节利润分配仍在重塑；同时市场资金轮动加大电新板块波动。 展望中长期，我们认为量的增长依然是成长赛道的主驱力，光伏/风电/储能/新能车仍处渗透率快速拔升的阶段，具备全球化 竞争力的龙头企业，其成长的天花板不断拔高。聚焦23年下半年，新技术密集落地有望带来细分板块投资机会。
2、把握电新板块投资的123
1个作用：逆周期调控的作用。目前无论是电力设备还是风电光伏，以及新能车板块的刺激消费，一定程度上都起到了逆周 期调控的作用，在符合经济转型高质量发展的前提下，有望加速落地；
2个确定性：业绩的确定性和低估值的安全边际。从全年来看，包括储能、光伏有望维持全年的高景气，新能车下半年有望 进入加库存周期，业绩确定性强，估值又处于历史底部，向上确定性强；
3个配置方向：低估值、低渗透率、量价齐升。新能源的电解液和结构件板块盈利已经触底反弹，估值处于底部；在细分子 领域内渗透率依然存在较大的空间；在光伏辅材包括石英砂、银浆、焊带等板块存在量价齐升的逻辑。
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