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洁净室行业专题报告：高景气专业工程赛道，寡头竞争龙头受益。洁净室：专业工程“制高点”，聚焦半导体、面板等新兴领域。洁净室属于建 筑专业工程细分领域之一，其按照客户需求，可以过滤灰尘、空气中的微生物和 气溶胶颗粒等污染物，提供对细菌、微粒和有害空气等污染源的控制，从难易程 度上看，属于专业工程难度的“制高点”。在应用领域占比上，根据中国电子学 会洁净技术分会数据，电子行业洁净室市场规模占比最高，达到 38%，其中集 成电路板块（半导体）、液晶面板占比最高，分别达到 31.7%、32.9%。

需求：半导体国产替代引领需求放量，新领域渗透率稳中向上。近年来我国半 导体产业规模持续扩容。Statista 预测，到 2027 年中国半导体市场规模将达到 2935 亿美元，对应 2023-2027 年 CAGR 达到 7.8%；但据 IC Insights 数据，2021 年我国集成电路自给率仅为 16.7%。叠加美国近年持续限制我国半导体发展， 国内半导体自给率提高将更多依靠国产化，以国内头部企业为代表，目前正持续 加大投入力度，行业需求景气向上。在洁净室应用的其他领域，面板需求稳定， 医药生物、新能源等持续向上。根据中国电子学会数据，2019 年我国洁净室市 场规模达到 1655 亿元；智研咨询预测，2026 年有望达到 3587 亿元，对应 2016-2026 年 CAGR15.01%的高速增长，考虑到本轮半导体正加快国产替代， 预计半导体领域洁净室需求增速或更快。

供给：“寡头竞争”格局，存量龙头受益。虽然洁净室投资占厂房总投资比例 不高，我们测算在 10-15%左右（设备占比达 50%），但对于设备正常运转影响 较大，一旦出现问题业主损失难以估量，容错率较低，因此在以半导体、面板等 为代表的中高端洁净室领域，业主更加倾向于选择业内具有丰富项目经验，且长 期合作的头部企业，为此行业呈现类似“寡头竞争”的格局。目前 A 股相关上 市企业不多，按照 2022 年洁净室业务收入规模从高到低，主要包括深桑达 A、 亚翔集成、柏诚股份、圣晖集成。从业务布局上看，柏诚股份、圣晖集成、亚 翔集成更加聚焦洁净室主业；从股东背景上看，深桑达 A 为国有企业，柏诚股 份为民营企业，亚翔集成、圣晖集成为台资企业；从经营质量上看，柏诚股份、 圣晖集成盈利水平领先，柏诚股份经营现金流占优。