胜宏科技（300476）研究报告：深耕PCB乘风破浪，AI助力需求风起.pdf

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时间：2023/06/15
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胜宏科技（300476）研究报告：深耕PCB乘风破浪，AI助力需求风起。专精PCB领域，产品持续升级，客户体系丰富。胜宏科技成立于 2006 年，主要产品为双面板、多层板(含HDI)，产品应用广泛。根据Prismark数据，公司是全球PCB供应商第21名，中国大陆内资PCB厂商第四名。公司深耕PCB行业十余载，现已具备70层高精密线路板、20层五阶HDI线路板的研发制造能力，在高端PCB领域技术实力强劲。公司客户体系丰富，现已覆盖富士康、亚马逊、微软、Facebook、谷歌、三星、英特尔、英伟达、 AMD、特斯拉、比亚迪等国内外知名品牌，同时储备客户数量达数百家。

下游应用多点开花，AI服务器等新应用驱动PCB量价齐升。汽车领域，电动化带来整车架构革新，三电系统及充电桩为新增需求，同时汽车智能化使传感器用量提升，高频高速板等高端PCB需求上行；服务器领域，PCle标准升级带来信号频率提高、信息损耗增大等问题，要求对应PCB层数将达到16层以上，并且对上游CCL材料性能提出更高的要求；AI领域，大模型兴起催生海量数据，算力需求迸发助推AI服务器发展。AI服务器采用 CPU+GPU的异构芯片架构，其中GPU板组对PCB在面积、层数、材料方面提出更高要求，PCB量价齐升趋势明确。

高端硬板技术实力强劲，服务器新品通过大客户认证。公司作为国内成长速度较快的PCB厂商，目前在高密度多层VGA PCB及小间距LED PCB市场已取得全球第一的份额，同时积极布局汽车、AI服务器等景气下游赛道，AI服务器产品已通过北美大客户认证，新品放量在即，为公司持续成长奠定坚实基础。