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首都在线（300846）研究报告：赋能AIGC新基建，驱动未来新机遇。2022 年内，公司已建设 1 万片面向图形处理的 GPU 资源池，应用于以数字人为载 体的元宇宙和以数字孪生为载体的产业元宇宙领域，成为国内规模较大的 GPU 图 形处理公有云厂商，并与燧原科技达成合作。公司计划在今后几年的时间内，继续 发挥先行及规模优势，占据 GPU 图形算力的主导地位，同时对虚拟化管理云平台 系统持续加大投入，支持 GPU 计算资源的生命周期管理，并实现裸金属、KVM 云 主机和渲染云桌面的异构计算调度。

AI 算力风口已现，训练侧叠加推理侧需求快速爬坡

AI 大模型时代到来，短期看训练侧对算力需求催化，中长期推理侧将形成强势支 撑。数据显示， ChatGPT 的总算力消耗约为 3640 PF-days，而一个总投资 30 亿 元的数据中心能够支撑约 500p 算力需求，可以推算出一个类似 ChatGPT 项目需要 7 个左右的上述 IDC 项目作为支撑。未来，国内相关 AI 企业也有望快速跟进，其模 型训练过程也将激发对数据中心算力的需求，这将直接刺激 GPU 算力市场产生边 际变化。

助推游戏出海，高针对性垂直行业解决方案

借助公司全球环网、分布式节点等基础设施，首都在线能够为世界不同地区客户提 供服务，并针对数字建筑、游戏开发、工业设计、教育培训等领域提供高度契合其 需求的解决方案，积累了相当规模的优质客群。在游戏领域，公司能帮助客户将国 内跑通的游戏方案快速推广至海外节点，并长期提供优质、稳定、灵活的算力平 台，助推游戏出海、数字孪生、元宇宙等。

中立 IaaS 企业，中长期市场规模有望稳健扩张

从市场结构侧看，2016 至 2021 年中国公有云市场以 IaaS 为主，目前已由 2016 年的 51%增长至 2021 年的 74%，IaaS 赛道在享受云计算总体β的同时也在取得结构侧加 速。与此同时，受益于公司灵活部署、安全保密、中立原则等特性，广受腰部以下 客户信赖，公司积累了大量存在长期合作协议的忠实客户。从市场规模来看，云计 算市场规模快速扩大，中国云计算市场规模复合增速高于全球。从市场规模来看， 根据中国信通院发布的《2022 年云计算白皮书》，2017 至 2021 年全球云计算市场规 模由 1467 亿美元增长至 3307 亿美元，年复合增长率达 22.5%； 中国云计算市场规 模由 2017 年的 692 亿元增长至 2021 年的 3229 亿元，年复合增长率为 47.0%，高于 全球增速。