农林牧渔行业2023年中期投资策略：把握生猪估值底部，紧跟种业变革机遇.pdf

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时间：2023/06/15
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农林牧渔行业2023年中期投资策略：把握生猪估值底部，紧跟种业变革机遇。生猪养殖：左侧布局，蓄力反转。下半年猪价或有阶段性反弹，但距离扭亏尚需时日，2023年整体呈现下行周期；行业现金流收紧，仔猪持续掉价，有望重新驱动母猪产能加速去化。板块估值底部迎来左侧布局良机，建议积极参与。左侧更重成长，首先推荐弹性较高的【新五丰】【天康生物】，重点关注【巨星农牧】【唐人神】【华统股份】；其次推荐经营稳健、确定性较高的龙头【牧原股份】【温氏股份】。

肉禽：白羽鸡产能周期临近，目前阶段性低迷有利于去化父母代产能，叠加祖代环节的紧缺问题向父母代传导，全面的产能紧缺即将到来。 黄鸡景气即将复苏，持续的产能低位与存栏出清，下半年景气复苏有望到来，养殖效益持续高增。白鸡关注：上游高弹性标的【益生股份】【民和股份】，下游产能扩张明显的鸡肉企业【圣农发展】【仙坛股份】【禾丰股份】；黄鸡推荐产能快速扩张的【温氏股份】【立华股份】，关注冰鲜黄羽鸡龙头【湘佳股份】。

动保：短期受下游压制，关注新品上市催化。生猪基础存栏量高位支撑力量上半年动保产品需求量，由于猪价长期低迷，下游养殖业已逐步开启了产能去化进程，预计下半年动保企业经营压力将有所增大。非瘟疫苗的研发进展将成为当前动保行业最重要的催化剂，宠物经济的发展也为行业带来增长第二极。推荐非瘟疫苗协助研发企业：【中牧股份】【普莱柯】【生物股份】，以及猫三联研发进展有望超预期的【瑞普生物】。

种植链条：粮价高位震荡，转基因育种张弓待发。供需偏紧背景下，我们认为2023年下半年玉米价格仍将在高位维持弱势运行，玉米种业有望延续高景气。若转基因品种审定证书顺利发放，2023年转基因玉米商业化将正式拉开序幕。推荐转基因相关标的：【隆平高科】【大北农】，关注【丰乐种业】【登海种业】【先正达】（拟上市）。

宠物：海外出口恢复，国内市场兴起。随着海外库存逐步出清，4月宠粮出口增速回正，国产品牌不断发力国内市场提高市场份额，业绩增速将重回正轨。关注中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物（拟上市）。