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奥来德（688378）研究报告：OLED材料及蒸发源设备核心供应商，底层技术迁移布局钙钛矿。OLED 材料及蒸发源设备核心供应商，基于底层技术积累不断拓宽 OLED 行业版 图。吉林奥来德光电材料股份有限公司成立于 2005 年，地跨长春、上海两地，是 一家专业从事有机电致发光材料（OLED 材料）及新型显示产业核心设备的高新 技术企业，近年来公司在封装材料、蒸镀机等“卡脖子”产品上也有所突破，OLED 行业版图得到不断深化。2022 年公司营收及归母净利润分别为 4.59 亿元/1.13 亿 元，2018-2022 营收及归母净利润复合增速分别为 14.99%、6.14%。

OLED 优势显著，渗透率持续增加或将不断刺激对材料及设备的需求。目前平板 显示（FPD）的主流产品为 TFT-LCD 面板与 OLED 面板。OLED 面板构造相对简 单，在重量、厚度上相对 TFT-LCD 面板更轻薄，且 OLED 的材料特性使得其可以 实现柔性显示和透明显示，其中 AMOLED 在光电性能指标上具有明显优势，成为 有机发光二极管显示技术（OLED）的主流技术，逐步获得下游应用领域厂商的认 可并被广泛应用。AMOLED 出货量的扩张有望带动 AMOLED 材料及设备市场增 长。Omdia 预计 2025 年全球 AMOLED 半导体显示面板销售额将达到约 547 亿 美元，DSCC 预测用于所有应用的 AMOLED 材料的营收将以 18%的年均复合增 长率从 2020 年的 10.7 亿美元规模增长到 2026 年的 29 亿美元。

技术领先的 OLED 有机材料制造商，蒸发源设备打破了国外垄断。公司是国内少 数可以自主生产有机发光材料终端材料的公司，是行业内技术先进的 OLED 有机 材料制造商。在蒸发源领域，大部分市场仍被国外蒸发源生产企业占据，如日本爱 发科、韩国 YAS、韩国 SNU 等。公司经过多年研发投入，目前能够自主生产蒸发 源设备，蒸发源设备完全打破了国外的技术壁垒，实现了技术领先，解决了国内 6 代 AMOLED 产线的“卡脖子”技术问题。目前国际范围内，也只有极个别企业能 够开发和产业化应用于高世代的高性能线性蒸发源，奥来德是唯一的国内企业。

有机材料及蒸镀设备核心技术积累深厚，横向延伸布局钙钛矿业务。钙钛矿属于 继晶硅、薄膜之后的第三代太阳能电池，截至 2023 年 6 月，钙钛矿最高效率已经 达到 26%，依靠其自身带隙可调的特性，仅用十余年时间，钙钛矿效率几乎追赶 上硅基电池，有望成为下一代主流光伏电池技术。公司 2022 年 11 月发布公告， 布局钙钛矿材料及装备业务，依托公司 OLED 产业深厚的技术积累，钙钛矿项目 的实施有望进一步丰富公司的产品结构，提升公司的综合竞争力。