泰和新材分析报告：芳纶龙头再展新翼，隔膜涂覆放量在即.pdf

泰和新材分析报告：芳纶龙头再展新翼，隔膜涂覆放量在即。公司是国内首家氨纶生产企业和芳纶领军企业，掌握氨纶、间位芳 纶、对位芳纶等纤维的产业化技术。经过数十年发展沉淀，现拥有芳 纶产能 2.3 万吨，其中间位芳纶产能居全球第 2 ，对位芳纶产能居全 球第 4 ，芳纶纸产能全球第 2；氨纶方面现有产能 7.5 万吨（因实施 新旧产能置换，年均有效产能 4.5 万吨）产能位居全国前五。

芳纶市场空间广阔，供需格局持续良性。 芳纶是三大超强纤维之一，集众多优势于一身，广泛用于防火、高 温、电气绝缘 隔热、建材、电子电器、防弹制品、交通、军事、航空 等领域。2022年全球总需求约11-12万吨，同比增长6%，随着《防护 服装阻燃服》《个体防护装备配备规范》等国家强制标准的实施，间位 芳纶国内防护领域的需求持续提振；对位芳纶国内市场保持高增长状 态，光通信、 胶管、防弹先后成为市场主力，海外市场的防弹、光通 讯需求也比较旺盛。行业供需格局持续保持良性。

依托产业优势布局芳纶涂覆隔膜，新项目布局打开成长空间。 未来随着锂电池能量密度、安全性不断提升，对锂电隔膜性能的要求 更高，相较于现在主流的陶瓷涂覆，芳纶涂覆在在耐高温、抗穿刺性 能还是电解液亲润性都具有明显的优势，公司依托芳纶产业优势，进 军锂电隔膜涂覆赛道，在涂覆设备、芳纶原料以及生产良率控制上都 有显著优势；依托公司出色的工程化能力，未来有望降低芳纶涂覆成 本，驱动芳纶涂覆渗透率提升。同时，公司在智能穿戴、绿色制造、 生物基材料、信息通信、新能源、绿色化工六大领域积极布局，规划 建设绿色印染、发光纤维及纤维锂电池等新项目，其中数码打印工厂 和印染示范工厂都将于2023年建成投产。

新旧动能置换完成，公司竞争力显著增强。 公司适时启动烟台园区搬迁工作，大幅淘汰落后产能，积极推动新项 目建设，提高高附加值产品供给能力，通过新旧动能转换，降低生产 成本、提高生产效率和综合竞争力。宁夏宁东生产基地依托宁夏煤化 工优势，原料供给稳定，在税收、电价方面均有优惠政策，生产成本 相对较低，有利于增强公司盈利能力。