军工行业2023中期策略:船舶周期上行,聚焦军工主机厂.pdf
- 上传者:九阳神功
- 时间:2023/06/12
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军工行业2023中期策略:船舶周期上行,聚焦军工主机厂。1、国防:内生外延双轮驱动;相对上游和中游,下游主机厂业绩弹性更大 (1)“二十大”再提加快世界一流军队建设。 2023年为“十四五”第三年,“时间过半、任务过半”,趋势向上。 “备战、2027百年强军、建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向,二十大再提强军建设、“建成世界一流军队”,首提“打造强大 战略威慑力量体系、增加新域新质作战力量比重”。
(2)新一轮国企改革行动背景下,军工央企将迎进一步发展。 2023以来国资委多次召开会议,提出加大国防军工等重点安全领域布局、国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行。国资委将2023年 央企主要经营指标调整为“一利五率”,提出“一增一稳四提升”年度经营目标,推动央企提高核心竞争力。
(3)国防军工核心逻辑:内生+外延、内需+外贸、军品+民品。 未来国企整合、股权激励有望加快进程。中船集团旗下公司已启动重组,十大军工集团重组预期将升温,重视中船集团、航天科技、中电科、 中航工业、航天科工、兵器工业等集团的重组进程 。相对上游和中游,下游主机厂业绩弹性更大。
2、核心赛道:看好航空航天、船舶、陆军装备、无人机等,推荐下游主机厂及高壁垒、竞争格局好的上中游标的
(1)航空航天:聚焦下游主机厂,盈利能力将逐步提升
(2)船舶:量价齐升,行业进入中期景气上升期
(3)陆装:俄乌冲突凸显重要性,外贸将成新增长点;聚焦远程火箭弹
(4)无人机:“内需+外贸”逻辑加强,受益“一带一路”
(5)信息化:被动元器件估值已在低位,关注航天产业链需求端变动
(6)新材料:高温合金供给上升,增材制造、特种材料募投达产,新增赛道增多
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