2023年三季度资产配置报告：藏器于身，待时而动.pdf
- 上传者：罗***
- 时间：2023/06/09
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2023年三季度资产配置报告：藏器于身，待时而动。外部来看，一方面，欧美服务业、就业、通胀韧性强于预期的情况或将延续，海外加息预 期仍然有变数；另一方面，海外地缘问题、高利率环境下金融领域风险等黑天鹅仍有可能 发生。海外仍然面临不小的不确定性和波动风险。
内部来看，在一季度积压需求释放后，二季度观察期变量下行，经济内生动能减弱：1）居 民消费意愿不弱，但消费力受到就业、收入预期制约；2）企业处于主动去库存周期；3） 积压需求释放后，地产销售回落；4）5月出口超预期下行，外需压力有所上升。经济复苏 斜率放缓，当前处于主动去库存周期，需等待企业利润增速回正的积极信号。
当前宏观政策定力较强，预计后续政策加码将以针对稳就业、扩内需、托底地产的政策为 主，不宜过度期许地产及货币政策领域的大规模政策刺激。
国内经济复苏斜率放缓、政策稳健，利率短期偏震荡，后续或仍有下行空间。
外部波动风险仍然不可忽视，国内相对平稳但复苏斜率放缓，市场上行预期受到一定制约。 三季度海内外不确定性仍然不低，市场或仍处于高波动、可预测性较低的阶段，对风险资 产的投资需适当谨慎，通过多种策略降低组合波动风险。
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