美硕科技（301295）研究报告：深耕继电器领域，积极开辟成长空间.pdf

上传者：S***
时间：2023/06/07
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美硕科技（301295）研究报告：深耕继电器领域，积极开辟成长空间。美硕科技是国内继电器领域专家：美硕科技是一家专业研发、生产及销售继电器控制件及其衍生执行件流体电磁阀类产品的高新技术企业。公司主要产品主要包括通用继电器、汽车继电器、磁保持继电器、通讯继电器及流体电磁阀等，应用于家用电器、智能家居、汽车制造、智能电表、工业控制和通讯设施等领域。公司以优质的产品质量、快速响应的技术服务获得了国内外客户的认可，与美的集团、奥克斯、TCL、HELLA 等国内外知名客户均建立了长期稳定的合作关系。2019-2021 年公司业绩稳健增长，归母净利润从 0.6 亿元增长至 0.67 亿元，2022 年公司实现营业收入 5.37 亿元，同比-6.97%，归母净利润 0.66 亿元，同比-1.79%，短期宏观经济放缓下游需求不景气导致业绩承压。公司持续开拓新市场、新客户，随着宏观经济好转，下游需求有望恢复，公司市场份额有望持续提升，业绩整体趋势向好。

下游多领域需求向好，公司拥有良好的发展空间：继电器下游应用广泛，家电、汽车、工控是继电器应用主要领域，随着全球经济复苏下游需求稳定增长，随着新能源、人工智能（AI）、智能制造等新兴产业的快速发展，继电器新兴需求涌现，全球市场整体呈增长趋势，中国市场也呈稳步增长态势。1）家电行业是公司继电器产品主要下游，随着宏观经济回暖、家电产品升级、智能家居快速发展、政策鼓励家电消费等多因素影响，下游需求有望恢复增长。公司通用继电器及流体电磁阀产品主要应用于家电领域，下游客户包括美的集团等，当前竞争格局稳定。2）汽车行业继电器应用广泛，随着我国汽车消费升级、新能源车渗透提升，汽车继电器需求整体向好。下游车厂降本需求下，国内继电器品牌逐步向高端领域渗透替代国外品牌，为国内继电器厂商提供了更为广阔的空间。公司与下游头部汽车配件供应商 HELLA 合作逐步深化并积极开拓新客户。3）电力行业是磁保持继电器重要应用领域，智能电网的发展带动智能电表得到快速推广和应用，所使用的磁保持继电器需求量预计将维持较快速度增长。4）其他领域如工控、通讯用继电器也在工业机器人、物联网等应用的快速发展下拥有较好的发展前景。公司当前在继电器行业市占率较低，凭借研发生产等多重优势获得下游主要客户认可，随着新市场、新客户的逐步开拓，未来仍有较大的发展空间。