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精测电子研究报告：立足显示检测，全面布局半导体量检测设备。国内平面显示测试领域龙头企业，“半导体+显示+新能源”三大业务线构 筑产品矩阵。精测电子成立于 2006 年，公司立足于显示检测系统，深耕 核心技术，目前在国内平板显示测试领域，公司处于绝对领先地位。同 时，公司不断开拓业务版图，于 2018 年以子公司上海精测为切入点进军 半导体市场，同年成立武汉精能，开拓半导体和新能源版图。受益于新 业务逐渐起量、业务结构不断优化和导入客户不断增长，公司业绩稳步 增长，2019-2022 年营收 CAGR 达 11.86%。

把握显示技术迭代需求，持续拓展产品品类。公司是行业内少数几家能 够提供平板显示 Array、Cell 和 Module 三大制程检测系统的企业。目 前，公司在显示领域的主营产品包括信号检测系统、OLED 调测系统、 AOI 光学检测系统和平板显示自动化设备等，覆盖 LCD、OLED、 Mini/Micro-LED 等传统及新型显示器件检测系统。2019-2022 年，公司 显示业务营收分别为 18.96、18.94、21.88 及 21.69 亿元，其中 2022 年 略下滑主要由于 2022H1 疫情影响导致订单延后，叠加面板周期进入下 行阶段影响。2022 年，公司募集资金用于“高端显示用电子检测系统”项 目，公司预计达产后每年新增净利润 1.76 亿元。

开辟半导体和新能源设备新增长极，抓住机遇勇立潮头。在半导体设备 领域，公司致力于前道量/检测设备以及后道电测检测设备的研发及生 产，已基本实现全面覆盖光学和电子束检测；在新能源设备领域，公司 已成为中创新航等下游知名厂商的优选合作商。2022 年，公司半导体业 务实现营收 1.83 亿元，同比增长 34.12%；毛利率为 51.14%；新能源业 务实现营收 3.43 亿元，同比增长 561.64%，毛利率为 31.37%。此外， 截止 2022 年报披露日，公司半导体业务在手订单 8.91 亿元，新能源业 务在手订单约 4.82 亿元，在手订单充沛，有望为公司业绩注入增量。