旅游ETF（159766）投资价值分析：旅游行业复苏强劲，估值回落性价比提升迎来配置窗口.pdf

旅游ETF（159766）投资价值分析：旅游行业复苏强劲，估值回落性价比提升迎来配置窗口。五一旅游数据折射强劲复苏动力 随着疫情影响消退和经济稳步复 苏，五一假期旅游火爆程度已超过疫情前水平，旅游人数和收入均超 过 2019 年。五一假期旅游的亮眼数据，折射出居民消费复苏动力， 也为旅游板块的业绩改善提供了基本面支撑。根据支付宝发布的数 据，2023 年 1-3 月国民整体出境游消费力已恢复至 2019 年同期的 3 成，人均消费金额增加了一倍。随着出境游相关政策陆续恢复，出 境旅游有望迎来持续恢复期。

旅游细分行业景气度维持，估值处低位 国内头部景区客流同比增长 明显；航空业显著改善，同比回暖明显。酒店价格上升明显，驱动酒 店业绩改善；继离岛免税政策后，海南离岛免税市场在“乙类乙管” 新政后再度表现出强劲增长。从 2014 年末至今看行业胜率赔率的历 史变化，当前旅游行业胜率较高，景气度各维度都较好。中证旅游主 题指数当前的市净率、市销率均处于 2023 年以来较低水平。以中证 旅游主题指数为例，截至 2023 年 5 月 25 日，该指数市净率为 3.03， 市销率为 2.67，均位于 2023 年初以来数据的 1%分位，估值压缩明 显，处于性价比较高的配置区间。

旅游 ETF 旅游 ETF (159766)由富国基金管理有限公司于 2021 年 7 月 15 日成立，当年 7 月 23 日上市发行的跟踪中证旅游主题指数的 ETF 产品，获得资金的追捧，目前规模达到了 25 亿元左右，份额为 27 亿份左右。该产品管理费率 0.50%，托管费率 0.10%。