星帅尔（002860）研究报告：家电零部件龙头企业，光伏业务带来新机遇.pdf

上传者：风****
时间：2023/06/02
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星帅尔（002860）研究报告：家电零部件龙头企业，光伏业务带来新机遇。公司启动器和热保护器市占率领先，营收增势稳健：公司家电板块核心产品（启动器和热保护器）的全球市场份额约 29%，在营收规模和盈利能力方面均行业领先，龙头地位稳固。目前，全球冰箱、冷柜等家电市场规模稳定，家电行业高端化转型和新兴家电的发展有望驱动公司基本盘保持稳健。同时，公司家电业务板块持续扩充产品品类，如温度控制器受益于小家电发展，业务规模近年实现稳步提升。

公司切入光伏组件领域，产能扩张计划稳步推进：2021-2022 年期间公司逐步实现对富乐新能源的控股，切入光伏组件领域。富乐新能源目前产能达 1.5GW/年，拟新建 2GW 高效光伏组件项目预计 2023 年底建成投产，后续拟将光伏组件产能扩大至 5GW。同时，公司在手订单充足，海内外客户持续拓展，随着产能逐步释放，公司光伏业务规模有望进一步快速提升。

公司电机下游应用领域拓展至新能源，并已获得比亚迪订单：公司子公司浙特电机专注于中小型电动机与微型电动机领域，公司技术实力雄厚，产品应用广泛，品牌知名度较高。2022 年，公司成功打入比亚迪供应链，拓展新能源领域业务。与长风智能合作，有望逐步进入储能领域：公司目前已与长风智能达成战略合作，拟推进储能业务，有望进一步增加公司新的盈利增长来源。