充电桩行业研究：需求与供给共振，全球充电桩建设加速.pdf

充电桩行业研究：需求与供给共振，全球充电桩建设加速。近年来，全球新能源汽车渗透率的提升，驱动了充电桩的建设需求，但相 比于新能源汽车销量及保有量的高增长，全球充电桩建设相对较慢，以中 国、欧洲、美国为首的国家及地区的车桩比偏高，加速充电基础设施建设 是现阶段行业的迫切需求。2023年以来，中国、欧洲、美国，相继出台充 电桩相关政策，进一步刺激需求，我们认为全球充电桩有望进入到加速建 设阶段。

政策持续加持，国内充电桩建设加速

2023年以来，国内持续出台政策鼓励充电桩建设，2月初八部委明确新增 公用桩与公共新能车比例力1:1的目标；4月末政治局会议强调加快推进充 电桩建设；5月初国常会强调适度超前建设充电桩；在需求与政策的共振 下，国内充电桩建设加速，我们预计25年国内充电桩市场空间有望突破 700亿元，对应22-25年CAGR为50%。

充电基建落后，欧美需求向上

2022年欧洲/美国公共充电桩保有量分别约为48/14万台，对应公共车桩比 分别约为15:1/22:1，公用桩覆盖率仍有较大提升空间。政策方面，欧美 持续出台政策推动其充电桩行业发展，政策支持力度较大的荷兰，21年公 共车桩比为4.6:1，低于世界平均水平；美国于2022年2月提出未来5年内 拨款50亿美元，用于建设全美范围内的快速充电网，该政策的落地有望促 进美国充电基建加速放量。市场空间方面，我们预计25年欧洲/美国公共 充电桩市场空间分别为225/91亿元，对应22-25年CAGR分别为78%/105%。

模块及高压直流桩出海正当时

在新能源车渗透率持续提升且政策补贴的加持下，欧美市场有望迎接供给 与需求共同提振，迎接充电桩建设加速期，考虑到新能源汽车电压平台逐 步升级、欧美建设周期较长且人力成本较大，欧美市场或更偏向高压直流 桩，国内企业已逐步具备出海能力，有望凭借在价格端、技术端的优势承 接欧美充电桩建设需求的高增长；同时考虑到出海产品更高的定价，国内 企业有望通过出海实现营收规模与盈利水平的双提升。