美股科技股复盘、业绩总结及展望：23Q1超预期，23Q2增速企稳，积极推进AI商用.pdf

上传者：方*
时间：2023/05/31
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美股科技股复盘、业绩总结及展望：23Q1超预期，23Q2增速企稳，积极推进AI商用。股价复盘。2020 年~2021 年 11 月，疫情环境下线上活动需求增加+超宽松货币政策刺激，美股科技股业绩和股价齐升，2021 年 11 月后受流动性预期收紧+高基数+经济衰退担忧，股价持续调整；随着加息逐步落地、通胀预期缓解、22Q2 财报略超预期，2022 年 6 月~8 月中旬美股反弹；8 月中旬至年底，各公司业绩预期下行，同时持续通胀、加息，宏观经济疲弱，股价持续走低。23Q1 美政府出手保护硅谷银行储户存款，市场恐慌减退，纳指波动回升；4 月末各公司发布 Q1 业绩均超预期，市场信心回升，纳指收盘创新高。展望未来，美股业绩预期处于低位，通过降本提升利润率，叠加汇率影响减弱，后续业绩仍可能超预期，同时 AI 商用正逐渐落地中，是潜在的增长驱动因素。

23Q1 美股头部科技公司总营收增速环比回升，汇率对收入负向影响约 3~5pct。23Q1 美股主要头部科技公司总收入同比+4.0%达 3,816 亿美元，增速较上季度回升，总归母净利润同比+6.8%达 677 亿美元。微软：云业务增速继续放缓，Azure 同比+27%；Office 业务增长稳健，Windows 收入下滑 12%。亚马逊：业绩超预期，线上零售趋稳，3P 及订阅较快增长，广告增速反超 AWS。谷歌：广告基本持平，云业务扭亏为盈，23Q2 加速控费提效。苹果：iPhone 业绩回升，营收变现优于预期。Meta：收入增速超预期，广告业务重回增长轨道，元宇宙亏损延续。Netflix：业绩增速回升，付费用户数稳健增长。

23Q2 展望：汇率影响持续减弱，CC 增速维稳，各公司 23 年坚持降本增效，积极探索业务增长点。微软预计 Q2 收入同比+6~8%，外汇逆风负向影响 2pct；亚马逊指引 23Q2 收入同比+5~10%；苹果预测 23Q2 营收同比表现将与 Q1 趋于一致，外汇逆风负向影响 4pct；Meta 预计 Q2 营收同比+2~11%，外汇逆风影响弱于 1pc t；Netflix 预计 23Q2 营收同比+3%，剔除汇率影响 YoY+6%。

AI 处于快速成长期，各科技巨头陆续亮出大模型，将其融入现有产品和生态，探索商用机会，并逐步构建 AI 应用生态。微软：追加 100 亿美金投资大模型领头羊 OpenAI，并将其融入搜索引擎 Bing、Office、Windows 等全系产品生态。谷歌：积淀深厚，加快迭代；合并两大 AI 团队，加快 AI 领域探索，5 月发布通用大语言模型 PaLM 2，多语言能力、推理能力、代码能力提升明显。Meta：开源大模型，推动大语言模型领域的小型化、平民化；2 月发布大语言模型 LLaMa。