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宿迁联盛（603065）研究报告：国内受阻胺光稳剂龙头，两大基地拓展产业链布局。公司是国内受阻胺类光稳定剂龙头，现有产能 3.4 万吨，位居行业首位， 预计 2024 年新增 0.8 万吨产能。2021 年公司受阻胺光稳定剂系列产品 在全球受阻胺光稳定剂市场的占有率约为 19%，在全球光稳定剂市场的 占有率约为 13%，位居行业前列。目前，公司主要产品已具备“关键中 间体→光稳定剂产品→防老化解决方案”完整产业链条的生产服务能力， 并已形成以光稳定剂为核心，向高分子材料防老化助剂产业链上下游延 伸拓展业务的产业格局，不断提高自身市场竞争力和整体盈利能力。

高分子材料市场稳定增长，光稳定剂需求不断攀升

光稳定剂能够提高高分子材料耐光性并延长使用寿命，目前受阻胺类光 稳定剂已成为最主流的光稳定剂产品。近年来全球及中国的塑料、橡胶、 化纤等行业均呈现良好的增长态势，成为拉动光稳定需求增长的强劲动 力。从光稳定剂的需求来看，近年来全球光稳定剂市场规模正在逐年扩 大，复合增长率达到 3.65%。根据 MarketsandMarkets 发布的相关研 究报告，2021 年全球高分子材料助剂市场容量预计约 1,103 亿美元， 自 2016 年以来年均复合增长率为 8.0%。2020 年全球光稳定剂（受阻 胺光稳定剂、紫外线吸收剂、猝灭剂）市场规模约为 11.95 亿美元，2021 年至 2026 年全球光稳定剂市场仍将保持快速增长，预计 2026 年全球 光稳定剂市场规模将达到 16.49 亿美元，年复合增长率为 5.6%。

横纵双向拓宽产业链布局，降本增量助力公司成长

公司以受阻胺光稳定剂系列产品为核心，纵向拓展产业链，横向丰富产 品系列，不断巩固与扩大公司现有业务优势。纵向方面，公司已成功量 产三丙酮胺、四甲基哌啶醇等关键中间体，已攻克了己二腈/己二胺、癸 二酸/癸二酸二甲酯等中间体的关键技术，并取得相关发明专利，1.5 万 吨癸二酸二甲酯预计 2023 年 5 月投产，3 万吨己二腈、己二胺预计 2024 年 1 月投产；横向方面，公司已突破紫外线吸收剂、阻聚剂等高关联系 列产品的核心技术，产品筹建工作已进入实施阶段，2.7 万吨耐候助剂 系列产品预计 2024 年 3 月投产。此外，公司新建 2 万吨复配助剂预计 2024 年 1 月投产。未来随着产业链结构逐步完善以及新增产能陆续落 地，公司有望降本增量进入发展快车道。