唯捷创芯(688153)研究报告:高集成度模组放量可期,PA模组龙头再启航.pdf
- 上传者:十三姨
- 时间:2023/05/31
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唯捷创芯(688153)研究报告:高集成度模组放量可期,PA模组龙头再启航。本土 PA 龙头厂商。公司是国内 PA 龙头企业,深耕赛道多年,产品导 入小米、荣耀、OPPO 和 vivo 等众多知名品牌客户,在 PA 模组上的 能力得到充分验证和认可,此外公司还积极拓展 Wi-Fi 模组、接收端模 组和射频开关等产品线。产业链方面,公司上游代工资源优质,下游客 户优质。联发科、华为哈勃、Oppo、vivo 等均对公司直接或间接持股。
射频赛道空间大,国产替代进展快,周期复苏在望。根据 Yole 数据, 全球射频前端市场规模将持续增长,预计 2026 年将达 216.7 亿美元, 19-26 年 CAGR 达 8.3%。竞争格局被海外大厂把控,但近年来在 5G 升级和国产替代机遇下,本土厂商客户发展迅速。从周期角度看,射频 赛道去库存效果显著,行业有望在 23H2 迎来一定复苏。
客户和产品快速扩展,L-PAMiD 模组预计在 23 年大批放量。公司积 极布局射频前端系列模组产品,目前已成功实现 5G MMMB PA、LPAMiF、LFEM、Wi-Fi 6 FEM 等模组量产。公司通过与外部供应商深 入合作的方式初步解决了超小尺寸、高性能滤波器和多工器供应问题。 短期来看,目前公司自主研发的低频和中高频 L-PAMiD 模组已处于向 头部品牌厂商量产阶段,预计 L-PAMiD 将在 23 年实现大批量出货, 作为本土较早成功研发并首家向头部品牌厂商大批量出货的厂商,公 司卡位较好。中长期来看,随着公司的产品线陆续补齐,产品结构优 化,预计未来公司盈利能力有望进一步提升,成长空间进一步打开。
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