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同花顺（300033）研究报告：金融+AI开启向上引擎，有望驱动业绩持续增长。国内领先的金融服务供应商，重视自身技术研发。同花顺是国内首家上市的 互联网金融信息服务公司，公司从 2015 年起布局人工智能技术提速，打造 的一系列智能产品服务长期处于业内领先地位，已被列入国家重点扶持的“软 件类”“技术类”企业。公司主要客户覆盖了金融市场各层次的主体，主营 业务是向各类机构提供软件产品和系统维护服务、金融数据服务、智能推广 服务及为个人投资者提供金融资讯、投资理财分析工具和理财产品投资交易 服务。2020 年受行情的带动，公司迈入发展新台阶。目前，同花顺的管理层 及股权结构较为稳定，可对管理层起到较好的激励作用，彰显公司长期发展 信心。

四大业务板块，广告业务优势明显。公司主营业务主要有四大板块：1）通过 增值电信服务为客户提供增值的金融资讯与数据（营收占比最大）；2）向证 券公司提供网上行情交易系统综合解决方案，进行软件销售和维护；3）通过 广告和互联网推广服务为证券公司的开户交易进行引流；4）为基金公司代销 基金产品。具体来看，1）公司增值电信服务主要为基于同花顺的 PC 及移动 端应用，提供针对 C 端客户的股票分析及辅助决策工具，其日均活跃用户数 接近 1500 万人，高月活特性为其增值电信业务打下了坚实的流量基础。2） 同花顺的广告业务搭建于其增值电信业务带来的高流量之上，占比高毛利高， 在行业内显著领先，优势明显。3）公司软件销售及维护服务以 iFinD 为主， 面向机构客户提供研究、投资决策服务，客户对象涵盖证券公司、基金公司、 银行、期货、投资咨询、媒体、高校、政府及上市公司等，有望借助价格优 势提高其市场份额。4）同花顺于 2012 年获得基金代销牌照并成立同花顺基 金销售有限公司。目前，公司的“爱基金”平台已接入基金公司及证券公司 194 家，产品覆盖股票型、混合型、债券型、货币型、保本型、理财型等资 产大类，但与佼佼者蚂蚁基金和天天基金流量差异仍较明显。

深耕 AI领域，构筑公司长期核心竞争力。同花顺是我国最早布局 AI 的公司 之一，自 2006 年以来在 AI 领域已有十余年积累。公司致力于突破关键技术， 特别是在 AI大模型、AI 内容生成（AIGC）等领域，其重点打造的 i 问财，是 目前财经领域落地较为成功的自然语言、语音对话交互问答系统。公司在 2015-2022 年的研发投入增长很快，研发人员也保持着较快增长，持续高强度的研发投入有望构筑起公司长期核心竞争力，把握数字化发展先机。