潮宏基（002345）研究报告：“黄金时代”的“黄金弹性品牌”，消费复苏下黄金业务渠道扩张弹性可期.pdf

潮宏基（002345）研究报告：“黄金时代”的“黄金弹性品牌”，消费复苏下黄金业务渠道扩张弹性可期。我国年轻时尚的黄金珠宝品牌，2023 年以来业绩复苏强劲：潮宏基以 东方美学和匠人精神为主要宣传点，近年来不断融入年轻化潮流元 素，已发展为国内珠宝和女包的领先品牌公司，公司业务主要通过 “CHJ 潮宏基”“VENTI 梵迪” 和“FION 菲安妮”三大品牌开展，其 中“CHJ 潮宏基”作为黄金珠宝的主品牌，有出色的产品设计能力， 符合年轻消费者的审美。2023 年以来业绩恢复强劲，2023 年 Q1 公司 实现营业收入/归母净利润 15.24/1.24 亿元，同比+21.59%/+30.11%。

工艺进步使得黄金产品时尚性凸显，叠加保值需求下，黄金饰品维持 终端高景气度。2022 下半年以来，金价开始启动新一轮的上涨，有效 拉动黄金消费在 2023 年春节集中释放，头部黄金珠宝公司 2023 年一 季报表现亮眼。近年来随着黄金产品工艺的改善，黄金饰品的在设计 层面能够发挥的空间越来越来大，每一代黄金饰品的时尚度都在提 升，得到更多年轻消费者的喜爱，此外，国潮崛起大背景下，品牌商 对于黄金产品和中国传统文化的融合理解越来越深刻，对于设计元素 的应用也越来越成熟，使得黄金产品迸发出新的活力。

公司十分重视产品设计，花丝工艺产品已经成功破圈，未来有望持续 享受饰品化红利。潮宏基品牌的核心用户群体为年轻时尚女性，公司 一直对产品设计较为重视，品牌曾多次获得国内外珠宝设计大奖。其 通过花丝工艺作为载体，推出的一系列花丝工艺类产品，如花丝糖 果，花丝风雨桥系列等，已经成功破圈，未来有望不断强化公司年轻 时尚的品牌认知，享受黄金珠宝高线城市悦己型，饰品化的行业红 利。

加盟商重回开店扩张周期，线下渠道恢复弹性大：公司渠道早期以直 营为主，近年来加大了加盟门店的拓展力度，截至 2022 年末公司总门 店数 1158 家，其中加盟门店 834 家，就现有规模而言仍有较大的开店 空间，2023 年以来线下消费场景恢复，加盟商信心回升，有望重回开 店扩张周期，拉动业绩高增。