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双杰电气（300444）研究报告：输配电领军企业主业修复，布局新能源打开成长空间。公司是我国输配电产品领军企业，2023 年一季度业绩修复显著。公 司前身成立于 2002 年，2015 年公司在深交所成功上市。公司专注于配 电及控制设备的制造和创新，业务覆盖智能电气、智慧能源和数字能创 等三大领域，主要产品包括 40.5kV 以下输配电设备及控制系统、110kV 及以下全系列变压器、充电桩（站）等。2023 年一季度公司营收和归母 净利润分别为7.55亿元和0.78亿元，分别同比增长109.14%和1122.42%， 业绩大幅修复，实现扭亏为盈。

电网智能化转型加速，公司智能化产品推广有望加速。近年来我国 全社会用电量稳步提升，新能源装机量持续增长。建设智能电网不仅可 以降低输电成本、提升电网运行效益，还可以满足大规模清洁能源电力 输送的要求，推动可再生能源发展。在国家政策和规划的指引下，智能 电网市场规模有望持续上行。公司先后参与了吐哈光伏美变项目、嘉峪 关光伏华变项目等，其研发的新能源箱变智能监控装置已通过型式试验， 随着智能电网市场空间的持续扩张，公司智能输配电产品推广有望加速。

充电桩与储能市场空间广阔，2023 年公司新能源业务业绩有望高 增。近年来我国新能源车销量高速增长，拉动充电基础设施数量持续提 升。2017-2022 年，我国汽车充电基础设施保有量从 44.6 万个增长到 521.0 万个，CAGR 为 63.5%，预计 2023 年我国新增 340.0 万台私人充电桩和 97.5 万台公共充电桩，市场继续维持高速增长态势。公司已形成了 30kW-400kW 一体式充电桩、720kW 群充群控直流充电系列等充电桩产 品矩阵，在国家政策推动下，公司充电桩业务持续向好。此外，公司积 极布局储能、光伏等业务，新能源业务多点开花，新能源业务营收占 2023 年第一季度营收的比例超三成，有望为公司业绩贡献主要增量。