索辰科技（688507）研究报告：研发设计软件国产化加速，国内CAE仿真龙头受益.pdf

上传者：楚**
时间：2023/05/29
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索辰科技（688507）研究报告：研发设计软件国产化加速，国内CAE仿真龙头受益。CAE（Computer Aided Engineering 计算机辅助工程）作为工业软件中设计研发软件的核心一环，通常用于产品设计阶段的仿真，可大幅减少物理实验的次数、对于研发环节的增收降本效果显著。根据 Credence Research 数据，2021 年全球 CAE 市场规模预计为 90 亿美元；根据观研天下数据，2020 年国内 CAE 市场规模为 61.8 亿元。按照《中国工业软件产业白皮书(2020)》的统计，研发设计类软件国产化率约为 5%，是工业软件中最容易出现“卡脖子”的环节，国产替代需求强、空间大。近年来，CAE 相关工业软件国产化政策持续推出， 2023 年发改委发布的《重点集成电路设计领域和重点软件领域》中，将研发设计类工业软件（CAD/CAE/CAM/PDM 等）归入重点软件领域。 CAE 产品在航空航天、国防军工等领域的国产替代进程有望加速。

国内 CAE 仿真软件龙头企业，多重驱动力保障业绩持续增长

索辰科技成立于 2006 年，是国内 CAE 仿真软件龙头企业，秉承“仿真引领未来，成就客户创新”的理念，主营业务为通用型 CAE 仿真软件与定制型仿真产品，产品覆盖流体、结构、声学、电磁、光学等学科。2022 年公司实现营收 2.68 亿，同比增长 39.11%；归母净利润为 0.54 亿元；综合毛利率保持在 60%以上，其中工程仿真软件毛利率维持在 95%以上，公司近三年在研发方面的投入强度高，研发费用占比分别为 38.59%/31.70%/32.68%，截至 2022H1，公司形成 13 项 CAE 核心技术，取得 21 项发明专利、196 项软件著作权。公司未来的业绩驱动力主要有以下三点：1)军工数字化高景气度下，国防科技领域 CAE 国产化率的持续提升；2）民用市场的开拓。CAE 软件基础技术具有通用性，特种领域技术和产品积累在民用市场能够复用，产品优势得以持续深化；此外，公司募投项目也加强了渠道方面的建设；3）推出云仿真平台，扩大潜在客户群体，优化商业模式。我们认为，短期来看，公司受益于下游国防科技领域国产替代的需求加速，业绩确定性强；中长期来看，公司布局新产品，开拓民用市场，优化商业模式，成长路径清晰。