安科瑞（300286）研究报告：企业微网龙头，掘金电力数据.pdf

安科瑞（300286）研究报告：企业微网龙头，掘金电力数据。推荐逻辑一：双碳战略持续推进，单年可触达空间超千亿。公司企业微电网业务聚焦可靠用电、安全用电、高效用电、有序用电，伴随 电力结构日益复杂、电力市场改革逐步深入、企业用电成本不断攀升，下游 客户对于微电网系统的建设需求加速释放。我们判断，公司微电网业务每年 可触达市场空间约为 1,300 亿元（存量市场 1,000 亿元，增量市场 300 亿 元），微电网系统的市场渗透率有望从 2021 年的 20%提升至 2025 年的 30-40%。我们认为，伴随下游需求的加速释放，公司有望凭借产品优势与 先发优势进一步占领微电网业务市场，助力公司市占率持续提升。

推荐逻辑二：牢筑差异化优势矩阵，龙头地位有望夯实

与同业竞争者相比，公司具备五大竞争优势。1）产品完善：覆盖“端-边- 云”的完整产品体系，可提供一站式服务；2）软件开发能力：公司 2013 获软件企业认定，加速从硬件供应商成长为系统解决方案供应商，软件产品 持续升级；3）管理优势：公司采用“去中心化”管理模式，费用管控效果 显著；4）柔性生产：公司柔性化生产线具备 5min 快速切换能力，可有效 满足 13,000+产品的高效生产需求；5）销售广泛：搭建直销+经销、线上+ 线下、国内+国外的完善销售渠道，积极拓展设计院新推广渠道。

推荐逻辑三：打通电力数据，EMS 2.0 大有可为

理解电力数据价值是理解公司业务价值的关键基础。公司 2022 年推出新一 代微电网能效管理平台 EMS 2.0，在 EMS1.0 的基础上实现了各功能间的 互联互通，打破原有的数据孤岛，实现了功能模块间有机协同。EMS 2.0 的平台化升级，对于发挥用户侧电力数据的业务贯通（一次价值）、数智决 策（二次价值）价值具有重要意义。同时，EMS 2.0 的产品单价进一步提升、 性价比更高、产品复制能力更强。考虑到微电网能量管理系统 EMS 有望成 为用电侧的建设重点，我们认为，EMS 2.0 平台有望加速公司业绩增长。