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健麾信息（605186）研究报告：药房自动化龙头，全面布局优势突出，迎来业绩新增长。国内“智慧药房第一股”， 业绩端稳定向上。公司深耕智能化药品管理领 域近 20 年，为国内知名的医药物流自动化、信息化、智能化及移动医疗 整体解决方案提供商。目前公司已为 800 余家医疗服务机构提供药品智 能化管理项目的设计和实施，自动化药房产品在中国一线城市市场占有 率超过 80%，位居行业第一。2016-2022 年，公司营业收入由 2.05 亿元 增长至 3.22 亿元，CAGR 为 8%；归母净利润由 0.18 亿元增长至 1.16 亿 元，CAGR 为 37%，保持稳健增长。

我国医疗服务质量标准持续提升，智能化药品管理渗透率有望大幅上 涨。近年来，随着药品品种、数量的迅速增加和医疗服务质量标准的逐 步提升，传统的药品管理模式已经无法满足患者对医院发药效率的要求， 医疗服务机构自动化管理升级需求强烈。目前，我国门诊药房自动化设 备的渗透率整体约为 20%；静配中心自动化设备渗透率约为 5%，对标 美国 97%的医院均配备了自动发药设备；静配中心已实现 40%-50%智能 化技术渗透率，仍有较大差距，市场空间广阔。

加速拓展 To-G 政府合作，横向布局多元化出海业务。2021 年公司获得 湖北省基层医疗车项目，合同金额共计约 1.96 亿元，实现了公司医院市 场业务下沉和“To-G”批量模式的良好开局，并以此成功获得 6900 万元 的“钟祥卫健智慧医疗一体化项目”，成功开启 To-G 政府合作新业态。 同时，公司积极开拓海外市场，2022 年与阿吉兰科技在沙特首都利雅得 新设合资公司，成功出海沙特将打开欧美市场，成为公司新增长曲线。

新零售药店市场广阔，有望成为业绩新支柱。随着人们购药习惯改变， 叠加“互联网+医疗健康”政策推动下，医药新零售 O2O 模式快速发展， 2021 年全国药店 O2O 市场规模已达到 202 亿，同比增长 110%。连锁药 店及美团均纷纷参与智慧药房的建设，作为智能化药品管理领域的国内 领头羊，公司已战略性布局医药零售市场，先后与高济医疗、益丰大药 房、叮当快药、第一医药、老百姓大药房等医药零售领域的龙头达成战 略合作，优先布局，享受市场红利。