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泽宇智能（301179）研究报告：电力信息化领先企业，拓展新业务打开未来增长空间。深耕电力信息化行业，系统集成业务为公司核心。公司的业务涵盖电力咨询设 计、系统集成、电力工程施工及运维。2022 年，公司系统集成、施工及运维以 及电力设计三项业务的营收分别为 6.79/1.36/0.46 亿元，占营收比重分别为 78.58%/15.79%/5.30%。公司目前正布局各项新业务，包括智能巡检机器人、 智能光配、自持新能源电站等，有望为公司打开未来增长新增量。

我国电力信息化加快，系统集成市场空间大。我国陆续提出多项政策电力信息 化，提升电网保供能力。根据国家电网公告，预计 2023 年电网投资 5200 亿元， 创下新高。根据中电联，2011-2020 年电力信息化投资规模从 211 亿元增长到 1046 亿元，CAGR 达 19.5%。根据我们测算，至 2025 年电力信息化投资额有 望达 1578 亿元，电力信息化发展迅猛，系统集成市场空间不断扩大。

深耕网络集成业务，立足江苏向全国范围扩张。公司多年深耕江苏区域发展业 务，已形成极强的渠道优势。上游厂商为中兴通讯，已合作近 20 年供应稳定。 江苏为我国用电大省，22 年江苏用电量占全国用电量的 8.6%，电力信息化需求 大。公司多年深耕江苏区域发展业务，已形成极强的渠道优势，市场份额稳定在 近 60%。目前公司正向省外扩张，有望进一步增厚公司业绩。

公司积极布局新业务，有望打开公司未来业绩增长空间。公司积极布局包括巡 检机器人、智能光配、自持电站等业务在内的新业务。目前巡检机器人渗透率较 低，我们预计2025年江苏机器人市场空间有望达90亿元，22-25市场空间CAGR 有望达 32.15%。智能光配全国范围市场空间 2025 年有望达 130 亿元。公司各 项新业务正持续推进，有望陆续形成收入，为公司未来业绩带来了增长空间。