如何从金控角度看金融股估值回升？.pdf
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- 时间：2023/05/22
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如何从金控角度看金融股估值回升？2023年5月18日国家金融监督管理总局正式揭牌。根据监管改革方案，金融控股公司等金融集团的日常监管 职责将划入国家金融监督管理总局，突出功能监管；预计并表监管等实施细则可能将加快落地,金控牌照审 批也将提速，更多主体可能被纳入到金控监管框架。在中国特色估值体系背景下，如何实现金融股估值的 回升，我们认为，在金控框架体系内通过适当的综合经营，也许是在间接融资向直接融资过渡阶段提升金 融股估值的可选项之一。
金融股估值持续走低
近十年来金融股估值持续走低，目前估值水平处于历史低位。截至今年 5 月 19 日，A 股 Wind 金融指数 PE 仅为 7.2，PE中位数为13.78，处于历史低点。
近十年来标普500金融指数PE为14.34倍，高于国内金融股估值水平。
金控体系内通过综合经营提升估值
在金融控股公司并表监管基础下，金控牌照的设立助推金融机构监管信息透明化、风险防范能力提升。此外，随着 “中国特色估值”体系的逐步完善，资本市场将会逐步重塑对于金融股的内在价值的认识，挖掘持牌金控公司内在价 值逻辑。
综合经营尝试：集团内部拥有多个金融子公司，子公司可以互相协作,可以更快地满足客户需求，且降低融资成本。
金控公司需结合自身资源禀赋和发展阶段进行顶层规划
我们认为，在金融监管改革背景下，金控公司需结合自身资源禀赋和发展阶段，发挥比较优势，从金融价值、产业价 值和区域价值三个维度出发，明确自身战略定位、金融牌照业务发展优先级，选择适合自身发展的差异化赛道。
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