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中教控股分析报告：国内民办职教龙头，乘东风再度起航。内生外购铸就民办职教龙头地位。公司前身江西科技学院和广东白云 学院创立于 1999 年，2017 年公司上市后，先后收购多所海内外院校， 目前控股国内外高等教育和职业教育学校共 12/2 所。21/22 学年，公 司实现收入47.6亿元/YoY+29.2%，归母净利润18.5亿元/YoY+27.8%。

公司课程优质、丰富且注重校企融合。基于目前的 14 所学校，公司不 断通过收购和新建校区扩大办学规模，并提供丰富且紧贴市场需求的专 业，办学实力深厚。同时，公司积极推进校企融合，21/22 学年，校企 合作数量达到3475家/ YoY+43%，为社会输送的应用型毕业生人才 6.1 万/ YoY+19%，成果丰富。

职教行业增长稳健。根据教育部及弗若斯特沙利文，我国民办高等教 育行业总收入 15-23 年 CAGR10.0%，预计将于 2024 年增长至 1984 亿元，19-24 年 CAGR 为 7.9%。

在校生人数+人均学费齐升共促未来增长。公司在校生人数持续突破新 高，从 17/18 学年的 12.1 万人上升至 21/22 学年的 30.4 万人，CAGR 高达 25.9%；人均学费亦稳中有升，自 17/18 学年的 0.70 万元/人上升 至 20/21 学年的 1.41 万元/人。