锂电池行业复合铜箔全产业链分析：优势突出空间广阔加速突破.pdf

锂电池行业复合铜箔全产业链分析：优势突出空间广阔加速突破。相比传统铜箔，复合铜箔具有高能量密度、低成本和高安全性能等多种 优势。据测算，随复合铜箔渗透率提升，2025 年复合铜箔市场空间有 望突破 291 亿元，产业链各环节或将共享市场高增红利。

复合铜箔处于产业化初期蓄势待发，产业链上中下游活跃

复合铜箔优势明显、空间广阔，目前处于产业化初期且加速突破。上游 设备制造头部厂商卡位优势明显、基膜开始国产替代，辅材进展较为顺 利；中游制造环节，传统电解铜箔厂商和转型厂商均有参与；下游电池 厂商积极推进布局，产业化进展良好。

产业链上游设备空间超百亿：设备处 0-1 阶段，国产化替代成为趋势

1）设备端：复合铜箔工艺和主流设备尚未形成定局，复合铜箔需求提 升及产业化进程加速有望拓宽上游复合铜箔设备市场空间。据测算，乐 观情形下，2025 年复合铜箔新增设备空间有望突破 209 亿元。部分制造 设备处于 0-1 的阶段，国产替代大势所趋。 2）材料端：复合铜箔需求旺盛有望扩大上游材料增量空间。基膜材料方 面，乐观性预期下预计 2025 年 PET/PP 复合铜箔市场需求量有望接近 18.9/18.9 亿平方米，市场空间有望达 3.53/2.45 亿元；其他辅材方面，铜靶 材与镀铜化学品稳步发展，有望实现原料国产化替代，市场空间或将提升。

产业链中游：产业化量产前夕，部分已进入验证阶段，启动信号明显

目前复合铜箔进入产业化量产前夕，部分厂商已进入验证阶段，产业启 动信号明显：中游铜箔厂商稳步扩建产能，积极推动复合集流体的研发 与送样验证。目前生产复合铜箔的厂商主要分为（1）传统深耕锂电铜 箔行业的（2）其他行业转型的两类参与者。前者主要包括诺德股份、嘉 元科技等，后者主要包括宝明科技、双星新材、阿石创等。

产业链下游：产品加速突破，电池厂积极推进测试与布局进程

复合铜箔制造环节仍有诸多问题亟待解决但在加速突破过程中，量产前 需通过三道测试环节，下游电池厂积极推进测试与布局进程：宁德时代 合计持有复合集流体相关专利 24 项、比亚迪持有相关专利 5 项、国轩 高科持有相关专利 19 项、亿纬锂能持有相关专利 4 项。厦门海辰谋划 布局专利同时进行产线研发建设，持有相关专利 34 项，规划产线 8 条。