武汉蓝电（830779）研究报告：电池测试设备“小巨人”，募投布局化成分容百亿市场.pdf

上传者：J****
时间：2023/05/18
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武汉蓝电（830779）研究报告：电池测试设备“小巨人”，募投布局化成分容百亿市场。新能源电池行业高景气拉动电池检测设备需求，国产替代逻辑持续演绎。在国家政策的大力支持下，下游动力汽车、消费电子及储能等行业高景气拉动电池检测设备需求稳步提升。在电池研发、质检领域，2025 年电池检测设备市场规模将达 97亿元。在化成、分容领域，电池检测设备市场广阔，2026年国内化成、分容设备市场规模将达 280亿元。同时，由于国产设备具有性价比高、适应性强、对客户需求反应迅速等多重优势，电池测试设备进口替代效应日益明显。

低功率设备产品行业领先，掌握优质客户资源。公司高精度微小功率和小功率产品对标国外高端测试设备，性能指标居于全球行业第一梯队，在高校及科研院所的市占率达到 21%-25%。在企业端，公司市占率为 2.2%，有较大增长空间，客户包括珠海冠宇、宁德时代、比亚迪、德方纳米等电池及电池材料企业，受益于公司新客户开拓及强客户粘性，公司企业类客户收入有望持续提升。

募投项目大幅扩产，布局化成、分容及大功率市场打造第二增长曲线。近三年来，公司产线均处于满产状态，2022 年底在手订单已超 6 千万元，公司急需扩充产能。公司拟通过本次发行募资建设生产基地，扩产标准产能 89321.3台，扩产比例达 167.3%。同时，公司在研项目一方面继续提升研究级电池测试设备的整体效能，巩固公司竞争优势；另一方面进一步丰富公司产品线，重点研发产线用化成、分容测试设备，拟在串联化成分容领域进行突破，增加新的利润增长点。