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亿纬锂能（300014）研究报告：动力电池放量在即，大铁锂LP560K助力储能。领先的锂电池生产企业，业务多点开花：公司主营业务主要有锂原电 池、消费锂离子产品以及动力储能产品。2016-2022 年，公司营业收入由 23.4 亿元增长至 363.04 亿元，CAGR 为 57.93%。随着公司新工厂陆续投产， 出货迅速增长，2022 年实现营业收入 363.04 亿元，同比增长 114.82%。公司 营运资金周转效率提升，经营活动产生的现金流量净额比上年同期增长 53.54%。

动力电池独资产线开始放量，大圆柱获宝马定点：公司通过与 SKI 合作 三元软包进入动力市场，以往公司动力电池业务主要依赖与 SKI 的合资工 厂，近年来公司加快了方形铁锂、大圆柱、方形三元、独资软包的布局。 2022 年获得广汽 Aion S 和哪吒 S 的订单，预计 2023 年开始以广汽、小鹏、 哪吒为代表的乘用车将开始发力。随着自有工厂放量，市场份额有望进一步 扩大。大圆柱方面，公司斩获宝马订单，为 Neue Klasse 系列车型提供大圆柱 锂离子电芯。目前大圆柱进展国内领先，预计 23 年二季度开始交付。

超大容量电池 LP560K 发布，储能业务迎来高增长：公司 22 年出货储 能电池 9.5GWh，市占率 7.8%，同比+5.5pct，市占率大幅提升。产品方面， 公司发布全新一代储能电池 LP560K，拥有 560Ah 超大容量，单只电池可储 存 1.792kWh 能量，循环寿命超过 12000 次，打造新一代兼具安全性与经济 性的储能产品解决方案。客户订单方面，公司持续中标国内大储项目，目前 在手订单客户有中国电力、南方电网、国家电网等。户储方面与子公司沃太 能源建立了深度合作，通信储能方面与中国移动、华为等公司建立合作。