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天地数码（300743）研究报告：热转印碳带龙头，开启高成长周期。杭州天地数码科技股份有限公司成立于 2002 年，是专业从事热转印碳带产 品研发、生产和销售的国家高新技术企业，是国内率先研发出条码打印热转 印碳带的企业之一。近年来，公司根据市场变化，完善市场布局，坚持管理 模式改革与优化，努力提升销售份额及市场占有率，经营情况明显改善。根 据公司公告，公司于 2021 年 4 月制定《五年发展规划纲要》（2021 年-2025 年），到 2025 年实现主营业务收入 20 亿元，归属于母公司净利润 2 亿元。

全球热转印色带市场需求稳健增长，中国市场占比逐渐提升

根据中国计算机行业协会耗材专委会的数据，2015-2019 年，全球热转印色 带销售额年均增长率在 5%左右。以热转印色带终端产品出厂价格计算， 2019 年全球市场容量约为 14.33 亿美元。其中，蜡基色带产品约为 6.45 亿 美元，混合基色带和树脂基色带产品分别为 3.58 亿美元和 4.30 亿美元。根 据中国计算机行业协会的数据，2019 年我国热转印色带的销售额为 8.19 亿 元。预计我国条码识别行业将仍然保持高于全球平均水平的增长，在全球热 转印色带中的占比将逐渐提升，每年的行业增速仍将保持在 7%左右。

核心技术构筑竞争壁垒，海外市场布局成效显著

公司拥有一支成熟、稳定、专业、专注的研发团队，在研发广度和研发深度 均能支撑公司的发展战略。公司凭借研发和自主创新优势，是率先研发混合 基和树脂基产品的本土企业之一，打破了国际企业在高端产品的垄断。公司 是率先进行海外布局的国内热转印碳带生产企业，在美国、英国、印度、墨 西哥、巴西、加拿大、法国均设立了子公司，海外布局的优势使得公司与国 际一流企业的差距逐渐缩小，在美洲、欧洲的市场份额稳步提升。