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广和通（300638）研究报告：5G+AI时代下的连接与边缘计算旗手。人工智能带动算力的整体提升，算力提升带动边缘智能终端需求的大幅度 提升。据 IDC 数据显示，中国智能算力规模高速增长，预计到 2026 年智能算 力规模将达到 1271.4EFLOPS，通用算力规模将达到 111.3 EFLOPS。2021- 2026 年期间，预计中国智能算力规模年复合增长率达 52.3%，通用算力规模年 复合增长率为 18.5%。边缘计算作为融合网络、计算、存储的新型网络架构和 开放平台，最重要的载体就是物联网算力模组，近期谷歌发布 PaLM2 明确了未 来要接入更多的智能终端，对于未来物联网智能算力模组的需求将显著增加。

公司加大股权激励的增长力度，加速海外大客户整合。这一轮的科技革命 来自海外，英伟达、谷歌、微软都做了大量布局，我们同时看到英特尔、高通 等也都在厚积薄发，通过多年努力有望实现弯道超车。经历了去年下半年的去 库存周期后，这一轮海外巨头的创新为公司带来了全新的增长动力。公司营收 从 2013 年的 1.23 亿元增至 2022 年的 56.46 亿元，CAGR 达 53.0%，归母净 利润由 2013 年的 0.07 亿元增长至 2022 年的 3.64 亿元，CAGR 达 55.6%。 公司推进股权激励，业绩考核目标分别为以 2021 年净利润为基数，23、24 年 净利润增长率不低于 50%、80%，彰显公司管理层实现业绩高速增长的信心。

物联网时代终端应用遍地开花，产品有望量价齐升。公司抢先和上游芯片 巨头深度合作，2008 年起就与 Intel 紧密合作，渊源深远，同时也不断基于高 通芯片打磨自身产品矩阵。公司积极顺应时代变革，前瞻推出 AI 模组，引领物 联网模组于产品侧更新迭代，目前公司的算力模组产品已可广泛应用于视频会 议、直播、游戏、边缘计算、机器人、无人机、AR/VR 等终端产品和行业。同 时公司把握行业技术演进脉搏，与中国联通物联网产业联盟深度合作，共同推 进 5G RedCap 技术与标准制定。5GRedCap 模组与终端、测试认证工作组的 设立将有助于公司持续扩大生态合作的广度与深度，以测试认证促进 RedCap 模组终端向纵深发展，拓宽 RedCap 新应用场景的落地。