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华阳国际（002949）研究报告：人工智能掀动未来，期待BIM正向设计先行者率先蝶变。立足大湾区，BIM（建筑信息模型）正向设计先行者：华阳国际是以科技为核心 的设计公司，主营建筑设计咨询、建筑科技创新及产业链延伸服务。公司深耕 BIM 领域十四载，是国内正向 BIM 设计先行者（相较逆向翻模难度更大）。人 工智能浪潮的袭来或将加速建筑设计行业的变革，作为先期科技研发投入较多且 立足于深圳这一革新“桥头堡”区域的华阳国际或将在新一轮的行业竞争中再度 展现优势。

22 年行业承压艰难前行，23 年经营或将回升：2022 年行业承压背景下公司优 化营收结构，夯实内功，实现营业收入 18.25 亿元，同比-36.54%；实现归母净 利润 1.12 亿元，同比+6.48%。23 年一季度，公司建筑设计/造价咨询业务新签 合同额分别为 3.68/0.50 亿元，较上年同期分别+50.72%/-2.69%。其中新签装 配式建筑业务合同额达 2.04 亿元，同比增长 135.27%。订单是建筑设计企业收 入的先行指标，我们判断后续公司经营业绩大概率将持续向上。

BIM 应用引领建筑业信息化，AI+或将加速建筑业信息化蝶变：BIM 为建筑 AI+ 提供训练数据基础，AI 应用或将为 BIM 模型进一步赋能。当前人工智能促进实 体经济发展，实现产业升级落地与跃迁是政策十分重视的方向。华阳国际 BIM 总建筑面积超 2000 万平米，且已与万翼科技签订 AI 审图相关合作，目前华阳 的 CAPOLiBIM 平台与万翼的 AI 审图平台已经实现数据互通，华阳国际深耕 BIM 多年，或将在 AI 赋能下的新一轮产业升级中再度展现优势。

人效比提升是设计院公司经营核心诉求，期待行业新一轮变革：较高人力成本下， 人力有效利用是设计行业公司经营一大核心诉求。从我们选取的 7 家设计公司来 看，16-22 年设计公司整体快速扩张，人均创利/人均薪酬均值则由 0.33 降至 0.24，人均创收/人均薪酬在 2017-2022 年间亦呈下降态势，随规模扩大出现管 理瓶颈与人效比下降。AI+的引入或将催化 BIM 发展，带来行业变革，22 年华阳 国际员工薪酬占营业收入比重超 50%，未来人效比提升或具备较大向上弹性。