佳都科技（600728）研究报告：以数字孪生为基，构建多模态AI应用大场景.pdf

佳都科技（600728）研究报告：以数字孪生为基，构建多模态AI应用大场景。佳都科技定位于人工智能软件和算法提供商，基于自主研发的 AIoT、大数据、 数字孪生等核心技术，面向交通以及城市应急两个主要应用场景提供解决方 案。受益于轨道交通建设复苏、数字孪生引导的新一轮智慧城市建设加速、交 通大数据进入更深层次的建设，公司第二生长曲线有望加速推进。

公司 AI 布局复盘：三线并进，厚积薄发

通过多年的技术以及资本布局，公司在 AI 领域积淀深厚。复盘公司业务的发展 历程以及在重要节点的核心战略，我们认为公司在 AI 领域的布局并非一蹴而 就，围绕时间线、空间线和产品线三条主线展开： 1） 时间线：AI 技术发展主线 2） 空间线：业务场景扩展主线 3） 产品线：自研能力构建主线（从生态到自研）

 催化因素：基本盘复苏，新业务迎来发展红利期

基于多年在轨道交通、城市交通以及城市安全应急领域的沉淀，以及对于 AI、 大数据、数字孪生等前沿技术在业务场景的应用探索，我们认为公司当下的业务 发展存在三方面的催化因素： 1） 基本盘：轨交机电工程建设 2023 年有望迎来强势复苏 2） 交通大数据：大模型有望赋能更深层次的交通数据价值开拓 3） 数字孪生：多模态数据融合的理想基座，有望主导新一轮智慧城市建设

增量空间测算：数百亿优质营收空间

我们认为数字孪生有望成为数字经济主题下的长期高景气赛道，公司在技术和应 用场景上布局多年，我们看好公司在新一轮 AI 浪潮中厚积薄发，快速丰满第二 生长曲线。我们从多个方面测算新技术带来的增量市场空间： 1） 轨道交通运营服务市场：每年约 94 亿元持续付费需求； 2） 新型智慧城市建设中的数字孪生市场 ：短期（2022）43 亿元，长期 （2026）超过 300 亿元； 3） 交通大数据运营服务市场：超过 100 亿元。