东方金诚：展望系列-高端装备制造行业信用风险回顾与2023年展望.pdf

展望系列-高端装备制造行业信用风险回顾与2023年展望。随着新冠疫情趋稳，经济运行持续恢复，政策与需 求双驱动，2023 年高端装备制造业将保持较快增 长态势，其中航空装备、卫星制造、工业机器人等 子行业将实现较快增长，轨交装备子行业增长幅度 较小。

2023 年，高端装备市场竞争主体仍将以大中型央 国企为主，多数民企规模较小、产品较为单一，技 术研发相对较弱，易受行业竞争、市场波动、技术 更替等多重风险影响，抗风险能力相对较弱。

高端装备制造企业 2023 年盈利能力和经营性净现 金流将进一步改善，其中航空装备、卫星制造等子 行业改善幅度较大，轨交装备子行业盈利小幅增长 但现金流受存货和应收账款拖累将略有下滑，工业 机器人盈利和现金流虽有所改善，但仍将处于较弱 状态。

在投资和流动资金需求增长驱动下，2023 年高端 装备制造企业债务规模和资产负债率将增长，其中 卫星制造、工业机器人子行业债务增长较快，航空 和轨交装备等子行业债务增长较慢。

2023 年，高端装备制造企业偿债能力整体将有所 改善，但子行业有所分化，其中航空装备和卫星制 造企业偿债能力将持续增强，轨交装备企业基本持 平，工业机器人企业仍较弱。