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永鼎股份（600105）研究报告：光芯片、超导业务再发力，有望助力成就第二增长曲线。永鼎股份深耕行业二十年，形成了“光电交融，协同发展”的战略布局。公司是中 国光缆行业首家民营上市公司，以光纤光缆起家，逐步扩张电力传输业务。公司积 极拓展海内外客户，致力于海外工程、汽车产业、超导产业的创新发展，已形成了 以通信科技产业为核心，四大产业齐头并进的产业格局。2019 年，公司投入高端 光芯片研发，采用 IDM 模式,聚焦在无源波分 Filter/AWG 芯片、有源激光器芯片 三款产品，2022 年推出 100GHz DWDM（密集波分复用） TFF 薄膜滤波片，可 广泛应用于 OTN 骨干、城域网络及 5G 前传网络。

光纤光缆出现价格拐点，市场回归理性。行业经过长达 2 年多的市场低迷期后， 光纤光缆市场持续复苏和回归理性。2020 年受到疫情影响，光纤价格从 4.5 美元 /每芯公里降至 2.9 美元/每芯公里，2022 年二季度又回归至 4.5 美元/每芯公里。 在 2022 年 1 月，中国电信公布的 2021 年室外光缆集采均价约为 83.2 元/每芯公 里，相较于 2020 年室外光缆集采均价 33.6 元/每芯公里，增幅近 148%。光纤光 缆价格持续回暖。另外，在海外市场上，由于疫情及俄乌战争影响，国外对国内光 纤制造需求依赖度也逐步攀升。因此，2022 年上半年，光纤价格出现了量价齐升 的局面。

电信、IDC 市场规模前景广阔，上游光芯片有望持续受益。政策方面，国家“十四 五”信息化规划中提出，5G 网络普及应用，明确第六代移动通信（6G）技术愿景 需求。北斗系统、卫星通信网络商业应用不断拓展。1000M 及以上速率的光纤接 入用户从 2020 年的 600 万户左右增加到 2025 年的 6000 万户。需求方面，我国 5G 网络覆盖水平需要不断提升，根据《“十四五”时期信息通信行业发展规划》， 到 2025 年，我国每万人拥有 5G 基站数达 26 个，光纤光缆需求巨大；“东数西 算”启动，投资热潮开启，IDC 市场的建设带来数通光模块光芯片的大规模需求。 根据中经通信信息研究院数据显示，中国 2024 年大数据市场规模预计能够突破千 亿，达到 1577 亿元。对比 2019-2021 年，我国数据中心市场收入增速明显高于 全球， 2021 年 达 1500 亿 元 ， 近 三 年 年 均 复 合 增 速 达 30.69% 。根据 LightCounting 的数据，2016 年至 2020 年，全球光模块市场规模从 58.6 亿美元 增长到 66.7 亿美元，预测 2025 年全球光模块市场将达到 113 亿美元，为 2020 年的 1.7 倍。

新能源车带动高压线束，单车价值量显著提升。在双碳的背景下，我国新能源汽车 普及率不断提升，按照“碳达峰”、“碳中和”的实现路径，2030 年为碳达峰时期， 2060 年实现碳中和。受到政策推动，新能源汽车产销表现远超预期，截止 2022 年新能源车总销量为 688.7 万辆，同比上升 96.6%。由于高压线束在新能源车中 的技术要求、使用安全性等都非常高，所以单车价值量更高。传统中低档乘用车单 车的高压线束价值量大约在 2500-4500 元左右，而新能源车能够达到 5000 元。 因此，未来我国高压线束将呈现量价齐升的局面。