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恒玄科技分析报告：消费电子有望回暖，AI有望助力业绩快速修复。国内智能音频 SoC 芯片的领导者。公司专注于为客户提供 AIoT 场景下具有 语音交互能力的边缘智能主控平台芯片，产品广泛应用于智能蓝牙耳机、 Type-C 耳机、智能音箱等低功耗智能音频终端。2015 年成立以来成绩耀眼， 产品及客户不断突破。公司抓住机遇不断创新，现已导入华为、三星、OPPO、 小米等手机品牌及哈曼、SONY 等专业音频厂商。

公司发布 2022 年及 23 年一季报。2022 年公司实现营业收入 14.85 亿元， 同比下滑 15.89%；归母净利润 1.22 亿元，同比下滑 69.97%；扣非归母净 利润 0.12 亿元，同比下滑 95.88%。2023 年一季度实现营业收入 3.84 亿元， 同比提升 33.57%；归母净利润亏损 0.01 亿元，同比下降 103.39%；扣非 归母净利润亏损 0.25 亿元，同比下降 150.54%。公司持续投入研发，研发 团队人数进一步增加，22 年研发费用 4.4 亿元，同比增长 52%。全年计提 存货减值 0.6 亿元，致使公司利润下滑幅度高于营收。

消费电子有望回暖，产品创新带动结构多元化。2022 年公司新一代 BES2700 系列采用 12nmFinFET 工艺实现量产上市，该可穿戴主控芯片应用于多家品 牌客户的旗舰 TWS 耳机及智能手表产品。公司在 FinFET 工艺上集成射频电 路的成功量产，为公司进一步开发更先进工艺下高集成度的芯片打下了基 础。同时 Wi-Fi SoC 芯片已应用于多家品牌客户的智能设备产品，Wi-Fi 4 连接芯片也开始量产落地，已应用于翻译笔、智能家电等终端产品，同时进 一步研发 WIFI 6/6E 等新品，公司将近一步向 AIoT 平台型公司迈进。

AI 人工智能带动智能设备需求增长。2023 年以 ChatGPT 为基础的 AI 人工 智能等应用惊艳全球。阿里大模型团队邀请国内知名脱口秀演员“鸟鸟”用 手机录音 1 小时，做出的一个“鸟鸟分鸟”模型，其模型已融入阿里推出的 天猫精灵智能音箱设备。阿里大模型打造个性化语音助手概念，同时根据测 试可以实现多轮对话及 AIGC 等能力。在 AI 热潮下，以智能音箱为首的智 能家居也被视作人工智能的一个主要终端入口，随着 ChatGPT 带来的 AI 技 术进步，智能音箱有望助力智能家居产品渗透率提升。