禾信仪器（688622）研究报告：质谱“小巨人”，三重四级杆技术打开空间.pdf

上传者：J****
时间：2023/05/10
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禾信仪器（688622）研究报告：质谱“小巨人”，三重四级杆技术打开空间。禾信仪器长期专业从事质谱仪的研发、生产、销售及技术服务，是国内唯一一家以“质谱分析技术”入选科技部“国家创新人才推进计划-重点领域创新团队”的企业。过去公司业绩增长迅速，2018-2021 年营收由 1.25 亿增长到 4.64 亿，期间 CAGR 为 54.79%；归母净利润由 0.20 亿增长至 0.79 亿，CAGR 为 57.68%。2022 年受新冠疫情影响，公司业绩出现波动，随着疫情风险不断出清，有望重回增长快车道。

国内质谱仪市场空间广阔，国产替代大有可为

质谱技术应用不断拓展：临床质谱技术在新生儿遗传代谢病筛查、维生素及激素检测、微生物鉴定等方面具有较大发展潜力；食品领域检测范围和标准不断提高，为上游检测仪器市场需求提供强大支撑。据华经产业研究院， 2020 年我国质谱仪进口品牌市占率仍高达 74%，国产替代空间巨大。

环境监测技术已为市场认可，医疗、食品领域有望成为新增长点

公司主要产品 SPAMS 系列和 SPIMS 系列已在全国 31 个省（自治区、直辖市）、200 多个城市得到广泛应用，预期环境监测业务将保持稳健增长。 2022 年禾信仪器实现医疗仪器及耗材收入 1453.46 万元，已布局由全自动微生物质谱检测系统、全自动核酸质谱检测系统、三重四极杆液质联用系统、电感耦合等离子体质谱系统构成的临床质谱综合解决方案，其中全自动微生物质谱检测系统已经在医院销售。在食品安全领域，公司已推出多款应用产品，将进一步加速相应产品的产业化进程。