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德科立（688205）研究报告：高速、长距离光通信领先企业，高端产品有望放量。深耕光电子器件行业 22 年，长期致力于长距离光传输的技术 研究和产品开发，主营业务涵盖光收发模块、光放大器、光 传输子系统的研发、生产和销售，产品主要应用于通信干线 传输、5G 前传、5G 中回传、数据链路采集、数据中心互 联、特高压通信保护等。公司产品长期服务于包含中兴通 讯、中国移动、中国电信、Infinera、Ciena、国家电网、烽 火通信、中国联通、诺基亚及 ECI 等优质客户。

2.新场景驱动流量快速上升，光电子器件市场前景广阔：未 来几年，新的 5G 应用场景将推进全球 5G 连接的稳步增长。 1）全球 5G 建设部署支撑无线通信领域光器件长期需求增 长：随着网络建设的逐步深入，根据 Lightcounting 预测长 距离高密度的前传子系统将会成为市场主流产品，有望成为 未来增长最快的细分市场之一。 2）东数西算、骨干网升级、城域网相干下沉推动长距离、高 速光模需求。

3.三大产品矩阵引领技术创新：公司光模块、光放大器、光 传输子系统三大产品矩阵三大产品线齐头并进，未来增长多 点开花。

4.在研产品丰富，向产业链上游垂直布局，加速海外市场扩 张: 在高速率光收发模块方面，、公司将重点打造 100G、 200G、400G 等中高端光收发模块产品线，并为 800G 等更高 速率光收发模块提供技术和工艺积累；在光传输子系统方 面，利用公司自主研发的创新型方案，提升光传输子系统的 传输容量和传输距离，重点打造 OTN、城域网、DCI 等设备 的子系统的产品线。

公司向产业链上游垂直布局，通过投资参股华飞光电、铌奥 光电等相关新型技术公司，布局高端可调谐激光器芯片和铌 酸锂薄膜调制器芯片等前沿领域。先后在芯片级（DOA 芯片 开发）、器件级（相干和非相干光器件开发）上展开技术开 发，同时布局铌酸锂调制器芯片、可调激光器芯片等新技术 领域，实现降本增效，业务共振。

加速海外市场扩张：未来公司加快拓展海外市场。公司以建 设泰国工厂为契机，加快产能建设，在现有主要客户中扩 大 成熟产品份额，加快导入新品。